20230107-华泰期货-商品策略周报_地产预期改善利好黑色板块_11页_1mb

研究院FICC组总结

一、核心成员信息

• 投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号

二、策略摘要

• 商品期货策略：
  • 贵金属：推荐逢低做多
  • 内需型工业品（如黑色建材）：谨慎偏多
  • 农产品：谨慎偏多
  • 有色金属：中性
  • 原油链条商品：中性

三、市场分析

• 国内经济政策利好：
  • 国务院调整新冠实施“乙类乙管”，中央经济工作会议释放稳增长信号，央行支持基建和房地产融资。
  • 高频数据显示出行和地产销售数据回暖，政策利好传导顺畅。
• A股与内需型工业品：
  • 保持乐观，后续仍有回升空间。
• 海外因素影响：
  • 暖冬导致天然气价格承压，海外衰退预期对原油链条商品产生影响，但长期供需偏紧。
  • 有色板块进入季节性补库阶段，驱动逻辑不明显。
  • 农产品中生猪供需压力可能短期拖累饲料板块，但长期看涨逻辑未变。
  • 贵金属受益于美元指数回落和海外经济衰退风险，推荐逢低做多。

四、风险提示

• 上行风险：
  • 地缘政治风险
  • 全球冷冬
• 下行风险：
  • 全球疫情反复
  • 全球经济超预期下行
  • 美联储加息

五、商品量价观察

• 图1：板块价格周度变动（单位：%）
• 图2：板块价格月度变动（单位：%）
• 图3：品种价格周度变动（单位：%）
• 图4：品种价格月度变动（单位：%）
• 图5：成交量周度变化（前五 vs 后五，单位：%）
• 图6：持仓量周度变化（前五 vs 后五，单位：%）
• 图7：价格% VS 成交量%
• 图8：价格% VS 持仓量%

六、宏观高频因子跟踪

• 图9：中国盛泽化纤价格指数
• 图10：涤纶长丝POY（单位：元/吨）
• 图11：水泥价格指数（单位：点）
• 图12：30城商品房成交面积（单位：万平方米）
• 图13：土地供应与成交（单位：万平方米）
• 图14：柯桥纺织价格指数总类
• 图15：汽车轮胎开工率（单位：%）
• 图16：乘用车当周日均销量（单位：辆）
• 图17：波罗的海干散货指数(BDI)
• 图18：中国公路物流运价指数
• 图19：中国出口集装箱运价指数(CCFI)综合指数

七、通胀数据

• 图20：农产品批发价格指数
• 图21：平均批发价：猪肉（单位：元/公斤）
• 图22：22个省市：平均价：仔猪（单位：元/千克）
• 图23：22个省市：平均价：猪粮比价

八、外汇市场

• 图24：美元指数
• 图25：人民币

九、商品库存分析

黑色金属及建材

• 图26：螺纹钢社会库存（单位：万吨）
• 图27：热卷社会库存（单位：万吨）
• 图28：铁矿石港口库存（单位：万吨）
• 图29：焦炭钢厂库存（单位：万吨）

能源化工

• 图30：乙二醇社会库存（单位：万吨）
• 图31：甲醇港口库存（单位：万吨）
• 图32：橡胶库存（单位：吨）
• 图33：上期所沥青库存（单位：吨）

有色金属

• 图34：铝库存（单位：万吨）
• 图35：铜库存（单位：万吨）
• 图36：锌库存（单位：万吨）
• 图37：镍库存（单位：吨）

农产品

• 图38：进口大豆港口库存（单位：万吨）
• 图39：全国豆油商业库存（单位：万吨）

十、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随时间变化。
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十一、公司总部信息

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