20180702-信达证券-新能源行业周报_降价压力犹存_关注增速好的优势环节_19页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告是2018年7月2日发布的新能源行业周报，主要分析了新能源行业在2018年上半年的财务表现、政策动态、行业趋势及投资策略，重点涵盖新能源汽车、光伏、风电、储能等细分领域。报告指出，尽管新能源行业面临降价压力，但部分材料和配套环节仍保持较高的净利润增速，建议投资者关注具有竞争优势的环节和企业。

主要观点

新能源产业链财务分析

• 2018年上半年，新能源产业链中部分材料和配套环节的净利润增速较好，如新能源汽车产业链中的电解液、隔膜、资源等，以及光伏行业的设备制造。
• 建议关注星源材质、新纶科技、天赐材料等公司，因其在相关领域具有良好的增长潜力。

新能源汽车行业

• 当前处于新旧政策换挡期，中高端车型占比持续提高，产业链成本下降和技术提升仍是未来主线。
• 2018年新能源汽车销量有望保持较快增长，预计下半年投资机会大于上半年，2019-2020年高端电动乘用车将有全球共振发展。
• 建议从以下三个方面挖掘投资机会：
  1. 高端乘用车产业链核心标的（如特斯拉、吉利等）；
  2. 高壁垒环节（如技术壁垒、资源属性）；
  3. 核心环节及可扩展环节（如比亚迪等）。

光伏行业

• 产业链产品价格继续全线下跌，尤其是单晶硅片价格下降幅度较大。
• 产业新政对行业冲击较大，但政策细节落实可能带来正面变化，特别是分布式领域。
• 预计2018年下半年行业供需情况严峻，建议关注产业链龙头公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源等。

风电行业

• 竞价方式将推动行业电价竞争力提升，整体弃风率改善，经济效益提升。
• 海上风电和分散式风电可能成为未来亮点，行业集中度提高，龙头公司现金流较好。
• 建议关注金风科技等龙头公司。

储能行业

• 2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地。
• 建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多的公司。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：比亚迪青海西宁南川动力电池工厂一期产能为10GWh，全部投产后年产能达24GWh。
• 光伏行业：单晶硅片价格下降12.20%，多晶硅价格下降4.89%，太阳能电池价格下降2.17%，晶硅组件价格下降2.88%。
• 风电行业：江苏省2018年计划投资风电项目80亿元，总装机容量258.43万千瓦。
• 储能行业：科陆电子拟融资不超过2亿元，用于技术专利售后回租；南都电源拟发行中期票据不超过15亿元。

政策动态

• 新能源汽车：发改委取消新能源汽车外资股比限制，预计推动行业升级。
• 光伏行业：住建部批准《建筑用柔性薄膜光伏组件》为行业标准，能源局公布2017年领跑基地名单。
• 风电行业：江苏发布风电开发方案，涉及46个项目，总装机258.43万千瓦。
• 储能行业：中美就光伏产品进口关税进行磋商，美国计划限制中国敏感产业投资。

行业风险提示

• 政策支持低于预期；
• 新能源汽车发展低于预期。

重点公司公告

图表目录

• 图表1：新能源类公司2018年上半年业绩预告情况
• 图表2：四川电池级、工业级碳酸锂价格走势
• 图表3：铅的价格变化
• 图表4：钴的价格变化
• 图表5：多晶硅价格走势
• 图表6：硅片价格走势
• 图表7：光伏电池价格走势
• 图表8：光伏组件价格走势

投资建议

• 新能源汽车行业：建议关注高端乘用车产业链、高壁垒环节及核心环节。
• 光伏行业：建议关注产业链龙头公司，尤其是分布式和电池端有突破的公司。
• 风电行业：关注行业龙头，如金风科技。
• 储能行业：关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、南都电源。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，熟悉能源周期、新能源产业链。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，有丰富的新能源产业经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，加入信达证券研发中心。

风险提示

• 政策支持低于预期；
• 新能源汽车发展低于预期。

免责声明

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