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燃料油期货周报（2024年8月26日至8月30日）

市场概览

上周高低硫燃料油价格先扬后抑，高硫主力合约FU2411报收3027元/吨，较前一周上涨124%；低硫主力合约LU2411报收4065元/吨，较前一周上涨92%。

供给分析

• 高硫燃油：俄罗斯炼厂受袭，短期出口减少；中东南亚夏季发电用高硫需求旺盛。
• 低硫燃油：欧洲生产增加，运费低利润高；8-9月科威特炼厂供应增量预期，总体供给宽松，而库存处于5年低位。

需求分析

• 下游船舶用油需求清淡，船用低硫燃料走弱；发电旺季将结束，中国炼厂需求疲软，高硫需求下滑。

情况总结

成本端原油回落抑制价格；基本面看，高硫相比低硫预期更强，短期继续随原油震荡偏弱。

影响因素

• 利多：俄炼厂袭击，中东南亚发电需求旺盛。
• 利空：套利窗口开启，低硫供给充裕；航运需求偏弱；亚太发电需求进入淡季。

主要逻辑与风险

主要逻辑：成本回落，基本面分化，高硫强于低硫；风险：中东局势缓解，俄高硫出口增加。

数据摘要

• 价格及基差：高硫主力合约周涨幅124%，低硫92%；新加坡低硫-高硫价差上涨。
• 库存情况：新加坡高低硫库存环比下降562%，处于5年均值以下。

投资提示

关注中东局势变化及俄罗斯出口动态，短期建议谨慎观望，风险管理为主。

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