20161030-兴业证券-医药行业周报_关注2017年的行业三大趋势_12页_1mb_1mb

报告摘要

医药行业周报（2016.10.24-2016.10.30）总结

核心内容

2016年10月24日至30日期间，医药生物板块整体下跌0.32%，而沪深300指数上涨0.37%。自2016年初以来，医药板块下跌10.38%，跑赢沪深300指数0.09个百分点，在29个一级子行业中排名第13位。尽管板块整体表现平淡，但部分个股表现突出，尤其是具备品种优势、发生积极变化的企业，以及受益于医保目录和两票制政策的企业。

主要观点

1. 行业趋势

趋势一：具备品种优势的医药企业更具投资价值
在招标价格全国联动、新药审批日益严格、一致性评价迫在眉睫、两票制逐步推开的背景下，产品线储备丰富、销售体系优势明显的企业将更受益。推荐关注产品线结构逐步改善的大中型药企（如丽珠集团、长春高新、通化东宝）和综合性制药龙头企业（如恒瑞医药、华东医药）。
趋势二：自下而上寻找积极变化的品种
2016年医药板块主题投资不再占主导地位，投资者更关注个股机会。市值较小或适中的企业若发生积极变化，仍将是重点。推荐关注产品价格提升、激励机制改善的国有企业（如片仔癀、华润双鹤）和股权结构发生重大变化的小市值细分市场龙头（如山东药玻、健民集团、羚锐制药、仙琚制药）。
趋势三：政策影响工商业格局
医保目录调整和两票制试点将对医药行业产生实质性影响。主力有望进入全国医保且销售能力较强的企业将在政策加持下迎来加速增长（如丽珠集团、信立泰、济川药业、康缘药业、天士力）。同时，两票制持续试点将利好大型商业龙头企业（如上海医药、九州通、国药股份），以及医药分家过程中的零售药店（如国药一致、益丰药房、老百姓、一心堂）。

2. 重点推荐个股

稳健配置组合：东阿阿胶（低估值稳健增长的中药龙头）、华润双鹤（业绩改善的化药企业，外延并购预期高）、上海医药（低估值全国商业龙头，新业务及对外合作具看点）、华东医药（低估值较高成长的处方药白马，大股东定增价具安全边际）。
积极进取组合：片仔癀（业绩增长加速，提价及对外合作持续具看点）、济川药业（高增长低估值儿科药龙头，蒲地蓝有望进入医保目录）、长春高新（业绩较快增长的生物药龙头，储备品种丰富）、九州通（民营商业龙头，业绩增长加速）。

关键信息

行业表现：医药板块整体下跌，但部分个股表现较好，如华通医药、三诺生物、灵康药业等涨幅居前，而冠昊生物、广誉远、博济医药等跌幅较大。
政策影响：《“健康中国2030”规划纲要》和《国务院关于加快发展康复辅助器具产业的若干意见》为医药行业带来新的发展机遇，尤其是对中医药和康复器械领域。
盈利预测与评级：多家重点公司盈利预测和评级为“增持”，包括恒瑞医药、华东医药、信立泰、华润双鹤、济川药业、丽珠集团、恩华药业、上海医药、国药一致、九州通、一心堂等。