20231029-国盛证券-电力行业周报_火电盈利改善持续兑现_煤电灵活性应改尽改_13页_1mb

电力行业周报总结（2023年10月29日）

概述

本周，电力行业表现强劲，中信电力及公用事业指数上涨216%，跑赢沪深300指数。报告核心聚焦火电盈利改善、煤电灵活性改造、水电来水情况和碳市场动态，强调电改和政策利好。

火电板块

• 政策强化：两部委发布指导意见，要求新建煤电机组全部实现灵活性改造，现役机组应改尽改，扩展至全部煤电机组。解决电力系统稳定问题。
• 盈利改善：三季报显示火电板块盈利持续修复，部分公司超预期。成本端压力较弱，市场估值偏低，预计供应链改善的长期盈利模式完善。
• 投资潜力：伴随现货市场和容量电价机制推进，火电具备长期投资价值。推荐标的：华能国际、国电电力；灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。

水电板块

• 来水改善：主要水库流量同比大幅上升（如三峡入库流量上升9286%），Q3水电出力环同比改善明显，Q4业绩预计持续。
• 投资推荐：高股息、高ROE特性，防御属性强，推荐标的：长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。

碳市场

• CCER重启：生态环境部发布首批方法学，包括海上风电、光热发电等，增厚相关运营商收益。
• 交易动态：本周CEA收盘价下跌3.62%，成交量稳定。

投资建议

• 火电：关注盈利修复和灵活性改造机会。
• 水电：低估值高股息资产，推荐长江电力、川投能源等。
• 碳市场：绿电和新能源受益，推荐三峡能源、龙源电力。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设或政策不及预期。

重点标的：华光环能、青达环保、华能国际、国电电力、长江电力、川投能源、三峡能源、龙源电力、中国核电、华能水电。