20161016-西南证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF震荡上行_iVIX创新低_12页_1mb
报告摘要
上证50ETF与期权市场周总结
核心内容
- 上证50ETF走势：震荡上行，走势弱于大盘，周涨幅为1.39%，收于2.266元。
- 成交量与持仓量：日均成交量下降18.19%，基金份额减少0.44%。期权持仓量上升16.77%，但成交量和成交额P/C均值显著下降，表明市场谨慎情绪有所缓解。
- 波动率情况：现货波动率处于低位，一周历史波动率下降16.94%，两周上升15.77%。期权隐含波动率（西证波动率指数）下降9.58%，iVIX创新低至15.21%。
- 期权表现：认购期权涨多跌少，认沽期权跌多涨少，期权整体涨少跌多，主要由于波动率低位及时间价值衰减。
主要观点
- 市场情绪：市场投资者情绪趋于谨慎，成交量与成交额P/C下降，表明对市场未来波动率预期较低。
- 波动率分析：现货与期权波动率均处于历史低位，尤其是iVIX创新低，显示市场对波动率的预期下降。
- 策略建议：基于当前市场环境，建议投资者采取中性偏乐观策略，适当做多波动率或买入轻度虚值认购期权。
关键信息
现货交易情况
- 上证50ETF震荡上行，周涨幅为1.39%，收于2.266元。
- 日均成交量为1.09亿份，较前一周下降18.19%。
- 基金份额为123.28亿份，较前一周下降0.44%。
期权交易情况
- 周成交量为1,375,889张，较前一周下降7.2%。
- 成交量P/C均值为0.671，较前一周下降13.3%；持仓量P/C为0.816，较前一周上升4.59%。
- 成交额P/C均值为0.571，较前一周下降33.68%。
- 周涨幅榜前五均为认购期权，周跌幅榜前五均为认沽期权。
- 认购期权与认沽期权价差为6.58%，较前一周上升1.21%。
波动率分析
-
现货波动率：
- 一周历史波动率：8.29%，较前一周下降16.94%。
- 两周历史波动率：9.71%，较前一周上升15.77%。
- 其他短期波动率均处于低位，一周波动率处于2015年以来波动率的25分位以下，其他各期均处于10分位以下。
-
期权隐含波动率：
- 西证波动率指数为14.13%，较前一周下降9.58%。
- iVIX为15.21%，较前一周下降6.75%，创历史新低。
- 认购期权隐含波动率为10.84%，较前一周下降16.23%。
- 认沽期权隐含波动率为17.42%，较前一周下降4.88%。
- 认购与认沽期权隐含波动率价差为6.58%，呈“半笑”形态，认沽期权呈“微笑”形态。
- 波动率期限结构呈现近低远高的特征，市场对未来波动率预期高于当前。
策略推荐
-
日历价差：
- 卖出“50ETF购9月2.25”（10000700.SH）
- 买入“50ETF购10月2.25”（10000716.SH）
- 单位构建成本为178元。
-
宽跨式价差多头：
- 买入“50ETF购10月2.30”（10000701.SH）
- 买入“50ETF沽10月2.20”（10000704.SH）
- 单位构建成本为85元。
- 若标的价格大于2.3085或小于2.1915时获利，最大亏损为85元。
-
买入轻度虚值认购期权：
- 买入“50ETF购10月2.30”（10000701.SH）
- 单位成本为68元。
- 若标的价格大于2.3068时获利，最大亏损为68元。
风险提示
- 本报告策略基于对上证50指数走势的判断，具体操作中需关注标的资产及期权资产价格变动。
- 期权组合收益受价格波动、杠杆率等因素影响，投资者应自行承担风险。
- 报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
分析师信息
- 分析师：黄仕川
- 执业证号：S1250512040001
- 电话：023-67507084
- 邮箱：dyh@swsc.com.cn
- 联系人：邓珘函
- 电话：023-67507084
- 邮箱：dyh@swsc.com.cn
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