20221225-华创证券-华创农业周报_重点关注行业长期成长性_积极布局细分板块龙头_29页_3mb

华创农业周报（20221219-20221225）总结

一、核心内容概览

本周（12月19日至12月25日），农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于3227点，环比下跌3.13%，跑赢沪深300指数0.06个百分点。农产品加工板块涨幅最大（+4.99%），渔业跌幅最大（-7.33%）。从估值来看，种植业、畜禽养殖、饲料PE/PB均低于一年平均值，动物保健PE和水产养殖PB高于一年平均值。

二、主要观点分析

1. 生猪养殖

• 行情走势：本周猪价快速下跌后略有反弹，全国均价为16.5元/kg，环比下降0.7元。12月21日猪价跌至15.45元/kg，大幅低于行业成本线，散户抗价情绪较强，价格出现反弹。
• 短期展望：需求端仍受疫情冲击，供给端二育出栏压力较大，预计猪价将维持震荡。
• 中长期展望：猪价快速下跌或进一步压制补栏意愿，为明年猪价提供支撑。非瘟疫苗研发有望加速，带动行业利润修复。
• 投资建议：关注成本优势显著、头均盈利能力强的牧原股份、东瑞股份等，以及天康生物、神农集团、巨星农牧、新希望。

2. 白鸡养殖

• 行情走势：鸡价震荡上行，山东烟台地区肉毛鸡报价达到3.85元/斤，肉苗鸡价格下跌至1.05元/羽。
• 行业周期：鸡周期已经来临，本轮有望创历史新高。美国禽流感疫情持续发展，引种缺口或进一步放大。
• 投资建议：关注种苗环节，代表企业益生股份；禾丰股份作为白羽鸡行业中长期被低估的企业，强烈推荐禾丰股份和禾丰转债。

3. 动保行业

• 行业动态：下游养殖端盈利复苏带动动保行业景气度提升，2023年是动保行业利润修复之年。
• 投资逻辑：后周期逻辑和大单品逻辑已有表现，非瘟疫苗研发有望带来α机会。
• 投资建议：重点关注普莱柯、中牧股份等企业。

4. 种植链

• 政策动态：中央农村工作会议强调保障粮食和重要农产品稳定安全供给，抓住“耕地”和“种子”两个要害。
• 投资建议：建议关注大北农、隆平高科、先正达和登海种业。

三、关键信息总结

1. 价格与利润

• 生猪：自繁自养和外购仔猪利润分别下跌127.58%和339.23%，仔猪均价37.93元/kg，环比下跌5.48%。
• 肉鸡：肉毛鸡价格下跌18.99%至3.20元/斤，肉苗鸡价格下跌41.67%至1.05元/羽，商品代肉鸡价格上涨3.24%至6.70元/斤。
• 动保：12月批签发趋势持续向好，非瘟疫苗研发或加速推进。
• 水产养殖：对虾、扇贝、海参、鲍鱼、草鱼价格持稳，水产养殖PE/PB分别上涨4.6%和4.58%至139/2.5。

2. 市场表现

• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数跑赢沪深300指数，板块整体处于极佳配置时点。
• 个股方面，涨幅前十包括福成股份、大湖股份、中水渔业等；跌幅前十包括华资实业、新农开发、登海种业等。

3. 风险提示

• 生猪价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物减产推升粮价。
• 海外祖代鸡引种超预期恢复、国内禽流感等养殖疫病爆发、鸡肉价格下行。

四、重点报告与新闻速递

1. 重点报告

• 《金猪十年与农业产业思考》：农业有望成为大市值行业，效率改善将推动市值增长。
• 《2022年中期策略报告》：猪价已涨至行业平均成本线，但成本方差较大，预计后续仍有产能去化。
• 《海外引种或持续受限，布局白鸡养殖链机会》：海外引种受限，国内祖代鸡供应不足，鸡周期有望上行。
• 《禾丰股份（603609.SH）：被低估的白羽鸡龙头企业》：禾丰股份具备全产业链布局，成本控制能力突出，推荐关注。

2. 新闻速递

• 中央农村工作会议：提出建设农业强国，强调粮食安全，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。
• 美国禽流感疫情：累计扑杀禽类5777万只，超过历史最高纪录，引种缺口或持续扩大。
• 国家发展改革委：研究做好生猪市场保供稳价工作，建议养殖户合理安排出栏，加工企业适当增加库存。

五、公司公告

• 牧原股份：非公开发行新增A股股票上市，募集资金净额59.87亿元；调整“牧原转债”转股价格；优先股停止交易；控股股东持股比例增至54.56%。
• 温氏股份：首次实施股票回购，回购股份0.33万股，总金额620.28万元。
• 中牧股份：减持厦门金达威集团股份有限公司部分股份。

六、图表与数据

• 农业指数、PE/PB走势、各子板块表现、个股龙虎榜等图表数据表明板块处于调整阶段，部分企业估值已回到底部。
• 从数据来看，各板块盈利与估值均有波动，猪价与鸡价均出现不同程度的下跌与反弹。

七、结论

当前农业板块处于调整期，但整体具备长期成长性。生猪养殖板块估值回落后迎来布局窗口，建议关注成本控制能力强、盈利稳定的龙头企业；白鸡养殖板块受益于禽流感疫情和引种受限，有望创历史新高，推荐关注种苗环节及禾丰股份；动保行业在盈利复苏带动下进入利润修复周期，建议关注非瘟疫苗研发进展；种业板块因政策支持和种源自主可控趋势，未来成长空间巨大，推荐大北农、隆平高科等企业。