20231009-国联证券-非银金融_券商2023三季报前瞻-预计板块23Q3利润同比改善_主因投资驱动_3页_290kb

证券行业报告总结

预计业绩

券商板块2023年第三季度净利润预计同比增11%，主营收入同比增长9%，主要得益于投资收入的改善。

主要推动力

投资业务表现突出，收入同比增长70%，但较2023年第二季度有所减弱，受股票和债市震荡影响。部分重点标的利润预测：东方证券同比增长50%，广发证券同比增长184%，中信证券同比增长2%，华泰证券同比增长22%，中金公司同比下降57%，东方财富同比下降83%。

分业务情况

• 经纪与两融业务: 收入同比下降12%，市场交投情绪未恢复，成交量下降，两融余额小幅下滑，新发基金减少。
• 投行业务: 收入同比下降14%，股权融资节奏放缓，债券承销规模同比增41%。
• 资管业务: 收入同比下降3%，AUM稳中有升，但权益类基金规模下降，代销收入承压。

投资建议

当前估值低，P/B约1.18x，P/E约1.74x，预计在经济复苏、流动性宽松和中美关系缓和背景下市场回暖，券商股可能上涨。推荐关注中信证券、华泰证券等龙头，以及东方财富。

风险提示

政策落地不及预期、市场大幅波动、居民资产迁移缓慢。