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有色金属周报总结

日期: 2023年7月21日
研究团队: 有色金属研究团队

铜

• 行情回顾:
  沪铜震荡走弱，宏观相关性减弱，美元、人民币与伦铜相关性下降。中国二季度经济数据疲软，人民币贬值，但市场仍期待政策刺激。

  • 价差/库存: 08-09价差收窄至130，LME仓单集中，进口亏损缩窄。
  • 持仓: 沪铜周均持仓下降，LME基金净多持仓增加。

• 基本面:

  • 供应端: 6月电解铜产量超预期下降，精铜库存低位，进口窗口关闭。
  • 需求端: 再生铜原料紧张，消费疲软，精铜杆订单减少。
  • 操作建议: 关注政策会议，预计铜价重拾涨势。

锌

• 行情回顾:
  沪锌震荡走弱，美元反弹及经济数据疲软影响市场情绪，内外库存偏低。

  • 价差/持仓: 08-09价差收窄至70，LME远期持仓偏多。

• 基本面:

  • 供应端: 锌矿供应宽松，精炼锌产量环比下降，进口精矿需求增长。
  • 需求端: 镀锌、压铸锌合金开工率下降，消费疲软。
  • 操作建议: 预计锌价上涨，关注政策面扰动。

铝

• 行情回顾:
  沪铝高位震荡，氧化铝价格上涨主因矿山供应紧张及政策预期支撑。

  • 库存/开工率: 国内铝锭社库小幅下降，电解铝开工率下滑。

• 基本面:

  • 供应端: 云南、贵州复产增加供应，但云南限电因素短期支撑价格。
  • 需求端: 铝加工企业开工率下降，建筑、工业需求疲软。
  • 操作建议: 震荡运行，支撑关注16800-17300元/吨。

镍

• 行情回顾:
  沪镍震荡偏强，受政策预期及进口窗口关闭影响，俄镍升水扩大。

• 基本面:

  • 供应端: 6月精炼镍产量增加，印尼镍铁出口下降，国内库存偏低。
  • 需求端: 不锈钢库存增加，产能过剩问题仍存，产量同比小幅下降。
  • 操作建议: 短期震荡，长期承压，关注政策及进口窗口变化。