20181106-长城证券-汽车周报_银十_成色不足再低迷_一汽百度联手推红旗_13页_655kb

汽车行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月6日，由分析师孙志东撰写，主要分析了汽车行业在2018年10月的表现及未来发展趋势，并对重点公司进行了盈利预测和投资建议。

市场表现回顾

• 汽车板块整体表现：本周汽车板块上涨2.8%，跑输沪深300指数0.9个百分点。其中，乘用车上涨1.4%，货车上涨7.2%，客车下跌4.4%。
• 汽车零部件板块：本周上涨3.6%，跑输沪深300指数0.1个百分点。
• 汽车服务板块：本周上涨4.8%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。
• 行业整体表现：本周上证综指上涨3.0%，汽车行业涨幅在27个行业中排名第20位。
• 热点方向表现：车联网涨幅最大，达到6.6%；新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、传统汽车概念分别下跌3.8%、5.1%、4.4%、5.3%、4.3%和2.8%。

重点推荐公司盈利预测

主要观点

• “银十”成色不足：10月份汽车销量继续低迷，预计全月零售增速低于9月的-13%，批发增速低于9月的11%。
• 宏观经济与贸易战影响：中美贸易战持续发酵及宏观经济下行对汽车行业造成严重不利影响，全年负增长趋势未见反转。
• 自动驾驶技术进展：一汽与百度合作推出国内首款L4级自动驾驶乘用车Apollo红旗E-HS3，将提升出行安全和智能化水平。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，认为汽车板块整体表现较好，但需警惕宏观经济加速下滑、汽车行业竞争加剧及乘用车需求下滑超预期的风险。
• 公司公告回顾：
  • 上汽集团前三季度净利润同比增长10.82%。
  • 长安汽车第三季度净利润亏损4.47亿元，同比大幅下降。
  • 比亚迪第三季度净利润同比小幅下降。
  • 多家公司发布三季报，部分公司表现不佳。
• 新能源汽车进展：
  • 本田与广汽合资建新能源汽车工厂，投资32.7亿元。
  • 现代与SK合作扩展充电网络。
  • 斯巴鲁采用丰田第二代混合动力系统。
  • 威马汽车与中国铁塔战略合作。
• 智能汽车和车联网动态：
  • 沃尔沃与百度合作开发自动驾驶汽车。
  • 长安汽车计划2020年不再生产非网联汽车。
  • 百度Apollo雄安智能交通研究院揭牌。
  • DeepMap获得4.75亿美元融资，专注于高精地图。
  • 广州推出首辆自动驾驶出租车，进入试运营阶段。
  • 深圳发布首批19个智能驾驶路测区域，合计124公里。

新上市车型

本周共有24款新车和改款车型上市，包括：

• 威霆（改款）
• 蓝鸟（改款）
• 战旗（改款）
• BJ 212（改款）
• 上汽大通G10（改款）
• 迈腾（改款）
• 自由侠（改款）
• 全球鹰K27（新车）
• 传祺GS5（改款）
• 帕萨特（改款）
• 帕萨特新能源（新车）
• 途观L新能源（新车）
• 途岳（新车）
• 风光ix5（新车）
• 长安CS35 PLUS（新车）
• 缤越（新车）
• 奥迪A3（改款）
• 柯珞克（新车）
• 英菲尼迪Q70L（改款）
• 翼虎（改款）
• 捷豹XFL（改款）
• 揽胜星脉（改款）
• 星锐（改款）
• 瑞风S7（改款）

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济加速下滑可能影响汽车销量。
• 行业竞争风险：汽车行业竞争加剧可能导致利润压缩。
• 乘用车需求风险：乘用车需求下滑超预期可能影响整体业绩。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间）、中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间）、回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）、中性（预期未来6个月内行业整体表现与市场同步）、回避（预期未来6个月内行业整体表现弱于市场）。

研究员承诺与免责声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告仅供专业投资者及稳健型、积极型、激进型普通投资者参考，未经授权不得翻版、复制和发布。
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