20241126-国投期货-宏观策略_大类资产配置与大宗投资机会-11月刊_20页_2mb

报告分析了特朗普当选后的全球市场动态，并提供大类资产配置和大宗投资观点。核心关注美元和美债利率走强对风险资产的抑制，地缘局势复杂性，以及政策交接期的操作策略。

市场回顾显示，特朗普胜选后美元指数反弹，美债利率上行，压制全球和新兴市场股指，同时人民币贬值预期增强。国内流动性受外部溢出影响，债市和风险资产承压，受美元强势和财政政策细节落实的双重因素约束。

大类资产方面，金融品呈现股债波动回落格局，美元强势导致“特朗普交易”主导，美国经济数据支撑利率继续上行。国内股指震荡偏强，受政策落地利好支撑；国债曲线可能保持陡峭，供给压力和降准预期交织。能源领域，原油价格在供需宽松背景下震荡，关税隐含风险降低波动；动力煤供应过剩需关注库存疏浚，集运因旺季需求和停航消息预期偏强运行。

大宗投资机会分散，化工品受季节性和地缘扰动分化，警惕原料供应影响；有色金属及贵金属受美元打压，出口关税调整加剧波动，短期保守操作；黑色板块强预期弱现实，需监控钢材库存和铁矿供需平衡；农产品棕榈油长期强势源于树龄问题，豆粕中期关注天气和关税驱动。

后市展望强调跟踪美元路径、地缘升温风险和特朗普政策信号，操作上建议相对保守，等待流动性变化，利用国内政策窗口捕捉反弹机会。总体，市场风险偏好低，需耐心观察宏观演变。

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