20160321-九州证券-新三板策略周报_A股注册制的沉默与新三板的历史性机遇_13页_1mb

九州新三板策略周报总结

核心内容

本报告由九州证券新三板研究团队发布，聚焦于A股注册制改革对新三板市场的影响，以及新三板企业在行业成长性、公司成长性、市场地位等方面的表现。报告指出，A股注册制短期内未推出，为新三板市场带来了新的发展机遇，同时分析了部分新三板挂牌企业的经营情况和成长潜力。

主要观点

• A股注册制未推出：注册制未写入政府工作报告，表明其短期内不会推出。这为新三板市场提供了发展机会。
• 新三板是多层次资本市场的重要组成部分：证监会主席刘士余强调，只有搞好新三板，才能为注册制创造条件。新三板作为场外市场，未来可能成为注册制改革的重要试验场。
• 新三板迎来制度红利：随着政策支持和制度完善，新三板市场将承担部分注册制改革任务，包括分层制度、储架发行制度、授权发行机制等，有利于提升市场流动性。
• 新三板是企业回归的首选平台：对于希望回归A股但受制于注册制未明确的企业，新三板提供了相对便捷的融资渠道和上市路径，特别是对于VIE架构回归企业。
• 新三板市场前景广阔：在注册制未推出、战新板被删除的背景下，新三板将成为创新型企业的融资平台，尤其是医疗、信息技术、军工等高成长性行业。

关键信息

新三板市场动态

• 上周新增家数：报告未提供具体数据，但指出市场活跃度有所提升。
• 做市与协议转让成交额：
  • 做市转让成交额前10名中，联讯证券、明利股份、卫东环保等公司表现突出。
  • 协议转让成交额前10名中，恒大淘宝、东海证券、合全药业等公司成交额较高。

新三板公司分布

• 行业分类：涵盖工业、信息技术、非日常生活消费品、原材料、医疗保健、金融、电信业务、能源、公用事业、房地产等。
• wind数据GICS行业分类：用于分析新三板公司行业分布与成长性。

新三板精选策略

1. 行业前景：关注医疗、信息技术、军工、精密制造等细分领域高增长行业。
2. 公司成长性：从扩张潜力、市场占有率、核心领先技术等方向筛选优质公司。
3. 市场地位：以品牌知名度、市场地位为参考，挖掘行业中具有竞争优势的企业。
4. 创新层标准：
   • 标准一：净利润+净资产收益率+股东人数
   • 标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本
   • 标准三：市值+股东权益+做市商家数

企业案例分析

833186.OC 宏远电器

• 主营业务：特种装甲车辆机电一体化电控装置的研发、制造和销售。
• 行业成长性：国防支出将保持年均复合增长，为军工行业带来增长空间。
• 公司成长性：拥有多项军工资质，业务稳定增长。
• 市场地位：在兵器领域具有领先地位，客户资源丰富。
• 是否符合创新层标准：标准二

833534.OC 神明软件

• 主营业务：住房公积金信息化系统解决方案提供商。
• 行业成长性：随着信息化建设推进，软件需求增长显著。
• 公司成长性：研发投入大，产品覆盖广泛，客户数量众多。
• 市场地位：参与国家级课题，市场占有率高。
• 是否符合创新层标准：标准二+标准三

836102.OC 直燃股份

• 主营业务：天然气供应和燃气管网安装。
• 行业成长性：天然气消费量将快速增长，城市化推动需求。
• 公司成长性：运营模式为中下游一体化，具备特许经营权。
• 市场地位：皖南地区最大民营天然气城镇运营商。
• 是否符合创新层标准：标准二

836547.OC 无锡晶海

• 主营业务：氨基酸类原料药的生产、销售及技术转让。
• 行业成长性：生物经济将快速发展，生物制造占比将提高。
• 公司成长性：采用清洁发酵工艺，技术领先。
• 市场地位：产品出口至多个国家，具有国际竞争力。
• 是否符合创新层标准：否

投资策略与评级体系

• 投资评级体系：
  • 股票评级：买入、增持、持有、卖出。
  • 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 评级标准：
  • 股票评级基于相对中标300指数的涨幅或跌幅。
  • 行业评级基于行业相对中标300指数的表现。

制度红利与政策支持

• 战新板删除：标志着新三板在多层次资本市场中地位更加明确，为新三板发展提供政策支持。
• 分层制度：创新层企业将享有更多融资便利，如储架发行、授权发行等。
• 制度创新：包括定向发行限制放宽、融资制度优化等，有利于提升新三板流动性。

风险提示与法律声明

• 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观。
• 法律声明：本报告仅供内部客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
• 利益冲突：公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券，投资者需注意潜在利益冲突。

联系方式

• 机构销售：李哲，电话010-5767-2102，手机13810325959
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