基金优选系列之五十六：西部利得景程：科技为舵，尊重周期，构建胜率赔率性价比框架-20240224-西南证券-24页_2mb

西部利得景程混合基金分析总结

1. 基金经理陈蒙

• 北京大学微电子硕士，曾任职英伟达工程师。
• 2021年2月起任基金经理。
• 主要管理规模达162亿元。
• 投资理念：聚焦成长股，结合定性定量分析，以产业周期视角研判行业，优选AI、半导体、科技创新等领域。
• 组合构建方法：量化工具筛选高赔率行业，选股定性定价空间和下行风险，利用凯利公式优化胜率。

2. 基金业绩表现

• 绝对收益：陈蒙任职以来总回报1113%。
• 相对收益：任职相对沪深300超额收益2943%，相对偏股混合超额2666%。
• 是否回撤控制良好：最大回撤31.97%，表现优异。
• 牛熊市超额表现：2021-2022年下行区间超额收益排名同类前17%；2022-2023年上半年上涨区间超额收益排名同类前19%。
• 长期表现：同类排名不断提升，2024年2月排名前67%。

3. 行业配置

• 重点赛道: 核心配置TMT（占比50-71%），包含半导体、电子、计算机、新能源等。
• 战略配置: 增配TMT、中游制造，低配金融地产、消费品。
• 动因: 从业经历驱动，看好半导体受物联网等拉动，熟悉周期波动。

4. 风险与控制

• 近两年持仓未暴露系统性风险。
• 投资交易频繁更替，调仓能力强。
• 反弹波幅控制明显，历史最大回撤31.97%成为亮点。

5. 操作风格

• 仓位管理: 陈蒙任职期间维持高仓位运作，仓位80%-90%。
• 个股偏好: 大盘股为主（74%），近年中小盘股配置提升；行业集中度高，前五大行业集中在电子、计算机等。
• 反转与对冲: 主要暴露于市值、Beta因子，偏好均值回撤策略。

6. 归因解析

• 业绩归因: 4个报告期里，超额收益80%因个股选择，行业配置贡献25%。
• 行业超额: 单期如计算机、电子超配带来的行业超额收益显著。
• 风控分析: 主要暴露于市值和Beta因子，低配消费、金融，连续跑赢或与市场情景一致的组合策略显著。

7. 投资建议摘要

• 投资时期较短3-6个月盈利概率和平均收益均不错。
• 集中在科技、新能源、TMT，配置集中高，择时调仓能力领先。

请务必阅读正文后的重要声明部分，该报告基于历史数据，并不构成投资建议。