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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年03月03日）

核心内容概览

本报告汇总了2023年3月3日能源化工板块多个商品的市场分析与投资建议，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油等。各商品基本面及市场情绪均有不同程度的变化，整体呈现震荡市格局。

主要观点与策略

PTA

观点：短期震荡市，建议多MEG空PTA进行短期对冲。中期建议多PTA空PF，5-9正套操作。
策略：关注加工费回暖及供需变化，短期多MEG空PTA，中期多PTA空PF。

MEG

观点：短期震荡市，下方空间有限。建议5-9反套操作。
策略：5-9反套操作为主，上方止损位在-65元/吨。

橡胶

观点：短期宽幅震荡，市场情绪反复。
策略：建议短期观望，关注下游需求及库存变化。

沥青

观点：市场情绪反复，短线偏强。
策略：单边操作谨慎，月间套利暂时观望。

LLDPE

观点：短期偏弱，中期震荡市。
策略：区间震荡操作，05合约上方压力8380，下方支撑8150。

PP

观点：反弹难持续，中期震荡市。
策略：区间震荡操作，05合约上方压力8200，下方支撑7500-7600。

纸浆

观点：短期震荡偏弱，中期震荡市。
策略：关注03合约交割压力，短期下方支撑7500，上方压力8000。

甲醇

观点：短期偏弱，中期震荡市。
策略：关注供需变化及库存情况，短期支撑2550、2500，上方压力2700-2800。

尿素

观点：多空激烈博弈，基差收敛。
策略：现货偏强，中期震荡市，05合约上方压力3000-3100，下方支撑2850、2750。

LPG

观点：横盘震荡整理。
策略：短期04合约横盘震荡，关注03合约交割后仓单对现货的冲击。

短纤

观点：逢低买入，做缩加工费。
策略：继续做缩加工费，关注新交割品牌对价差的影响。

PVC

观点：窄幅震荡，盘面仍有下行可能。
策略：关注库存变化及需求恢复情况，短期谨慎操作。

燃料油

观点：强于低硫，裂解差继续修复。
策略：关注高低硫价差收窄及裂解差修复。

低硫燃料油

观点：短线仍有支撑，高低硫价差进一步收窄。
策略：关注价差变化及裂解差修复。

关键信息汇总

价格与成交量

PTA：PTA2305合约昨日收盘5724元/吨，下跌0.38%；MEG2305合约昨日收盘4330元/吨，下跌0.35%。
橡胶：RU05合约昨日收盘12,630元/吨，日盘上涨70元/吨，夜盘下跌10元/吨。
沥青：BU2306合约昨日收盘3,874元/吨，上涨1.02%；BU2309合约昨日收盘3,813元/吨，上涨1.25%。
LLDPE：L2305合约昨日收盘8398元/吨，上涨1.25%。
PP：PP2305合约昨日收盘7891元/吨，上涨0.06%。
PVC：V2305合约昨日收盘6387元/吨，下跌0.17%。
燃料油：FU2305合约昨日收盘2,937元/吨，上涨1.16%；LU2305合约昨日收盘4,032元/吨，下跌0.67%。

供应与需求

PTA：本周PTA开工率提升至75.9%，部分装置重启，但整体开工仍偏弱。
MEG：2月起总产能为2647.5万吨，煤制乙二醇开工率上升12.92%。
橡胶：社会库存小幅降库，但下游需求疲软，短期震荡。
沥青：炼厂开工率38.21%，库存率33.44%，供需偏紧。
LLDPE：国内聚乙烯市场报价上涨，但下游需求恢复有限。
PP：供应端产能扩张5%，基差压力偏高。
纸浆：现货市场震荡偏弱，下游需求恢复缓慢。
甲醇：供应端部分装置重启，需求端疲软。
尿素：现货偏强，库存下降，但下游需求未明显改善。
LPG：国内需求走弱，供应维持高位，价格震荡。
短纤：短纤加工费下滑，建议逢低买入。
PVC：库存高企，需求未明显改善，价格仍有下行空间。

趋势强度

PTA：-1（偏弱）
MEG：0（中性）
橡胶：0（中性）
沥青：0（中性）
LLDPE：-1（偏弱）
PP：-1（偏弱）
纸浆：-1（偏弱）
甲醇：-1（偏弱）
尿素：1（偏强）
LPG：0（中性）
短纤：1（偏强）
PVC：0（中性）
燃料油：0（中性）
低硫燃料油：0（中性）

总结

整体来看，能源化工板块在2023年3月3日市场表现以震荡为主，部分商品如尿素和短纤呈现偏强趋势，而PTA、MEG、LLDPE、PP、甲醇等则偏弱。市场情绪受宏观经济、库存变化及供需关系影响较大，策略建议以对冲操作为主，关注关键合约的交割及价差变化。随着天气转暖及部分装置重启，供需格局将逐步显现，建议投资者密切关注相关商品的库存、开工率及下游需求变化。

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