20140623-民族证券-化工_周报2014年第23期-PTA价格短期看多长线偏空_26页_1mb

化工周报2014年第23期总结

核心内容

本报告为2014年6月23日发布的化工行业周报，重点分析了近期化工产品价格走势、二级行业板块表现、投资机会及风险提示等内容。

主要观点

1. 化工产品价格动态

• 价格上涨品种：涤纶FDY（+5.14%）、涤纶短纤（+4.91%）、涤纶POY（+4.85%）涨幅较大，其中尿素（+6.29%）、HDPE（+4.80%）、原油（+4.06%）也表现强劲。
• 价格下跌品种：甲酸（-5.68%）、三氯甲烷（-5.54%）、甘氨酸（-2.75%）跌幅较大，二氯甲烷（-13.92%）、液氯（-11.11%）、草甘膦（-7.08%）等产品亦出现明显下跌。

2. 化工二级行业表现

• 整体表现：上周化工二级行业板块全部下跌，但部分个股表现突出，如兄弟科技（+16.05%）、国瓷材料（+15.77%）、南京化纤（+14.58%）。
• 大宗交易：东材科技、北化股份、天晟新材等出现大宗交易，折价率在-9.99%至-7.87%之间。

3. 投资机会分析

• PTA价格反弹：PTA价格从6000元/吨回升至接近7500元/吨，但分析师认为其为交易性反弹，短期看多，长线偏空，预计行业交易性机会窗口不长。
• 维生素涨价：维生素B1价格上涨约15元/kg，带来交易性机会，主要受供给端收缩影响。
• 锂电板块前景：随着新能源汽车产量增长，锂电板块有望继续走强，推荐沧州明珠（002108）、新宙邦（300037）。

4. 行业动态

• 钛白粉行业整合：钛白粉产能过剩，环保政策推动行业整合，预计2015年产能将超400万吨，行业盈利水平有望提升。
• 聚酯产业链变化：聚酯产业链利润正在向议价能力更强的环节转移，涤纶工业丝行业集中度提升，利好于相关企业。

关键信息

1. 化工行业估值

• 相对估值水平：化工原料行业相对估值水平及估值中枢显示行业处于相对合理区间，部分公司估值较低，具备投资价值。
• 个股估值：如普利特、尤夫股份、神剑股份、华峰氨纶、江南高纤、万华化学、通源石油、海利得等公司EPS及PE数据均显示其估值处于可接受范围。

2. 上市公司动态

• 金禾实业：2013年业绩平稳，NPG产品毛利率提升，预计2014-2016年EPS分别为0.57元、0.69元、0.74元，动态市盈率分别为18倍、15倍、14倍，给予“增持”评级。
• 海油工程：2013年收入和利润创历史新高，预计2014-2016年EPS分别为0.80元、0.96元、0.80元，动态市盈率分别为20倍、14倍、11倍，给予“增持”评级。
• 海利得：2013年业绩增长，第四季度毛利率显著提升，预计2014-2016年EPS分别为0.32元、0.46元、0.57元，动态市盈率分别为20倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。
• 神剑股份：作为聚酯树脂行业龙头，未来三年收入增速预计在20%以上，预计2014-2016年EPS分别为0.30元、0.45元、0.63元，动态市盈率分别为21倍、14倍、10倍，维持“买入”评级。
• 尤夫股份：作为涤纶工业丝行业弹性最大的个股，预计2014-2015年EPS分别为0.32元和0.42元，动态市盈率分别为24倍和18倍，给予“买入”评级。

3. 风险提示

• PTA价格波动：PTA价格大幅波动可能影响行业盈利。
• 涤纶工业丝行业竞争：存在恶性竞争风险。
• 市场开拓风险：部分公司市场开拓低于预期。
• NPG项目进展：NPG项目投产进程可能低于预期。
• 贸易纷争：国际贸易环境变化可能影响公司业务。

投资建议

• 短期机会：PTA价格反弹及维生素涨价带来交易性机会。
• 长期趋势：关注锂电板块及聚酯产业链利润转移带来的结构性机会。
• 个股推荐：沧州明珠、新宙邦、海利得、神剑股份、尤夫股份等具备成长性和估值优势。

总结

本报告指出，化工行业近期表现分化，PTA和维生素等产品价格波动明显，带来短期交易机会。同时，锂电板块随着新能源汽车增长有望持续走强。在行业整合和利润转移背景下，涤纶工业丝、聚酯树脂等细分行业具备成长潜力，部分个股如海利得、神剑股份、尤夫股份被重点推荐。分析师建议投资者关注行业动态及个股基本面，合理把握市场机会。