20181223-浙商证券-纺织服装行业周报_消费端疲软_上游制造端持续布局海外_13页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2018年12月17日-12月23日）

核心内容概述

本周纺织服装行业整体表现弱于沪深300指数，跌幅为2.00%。尽管消费端疲软，但上游制造端企业积极布局海外市场，寻求成本优势。同时，部分公司发布回购或投资公告，显示市场信心有所回升。

主要观点

1. 行业整体表现

本周沪深300指数下跌4.31%，中小板指下跌4.88%，创业板指下跌3.06%，纺织服装指数下跌2.00%，跌幅弱于大盘，位列申万28个一级行业第10名。
纺织制造板块与服装家纺板块均下跌，跌幅分别为2.00%和1.99%。
周涨幅前三的个股为：上海三毛（+15.28%）、乔治白（+9.78%）、水星家纺（+6.71%）。
周跌幅前三的个股为：多喜爱（-22.40%）、摩登大道（-13.22%）、开润股份（-7.85%）。

2. 行业估值分析

纺织服装板块当前估值为17.03倍，处于历史估值底部水平。
上游纺织制造板块估值为14.81倍，历史均值为29.63倍。
下游服装家纺板块估值为18.28倍，历史均值为26.79倍。
全部A股当前估值为12.28倍，历史均值为16.0倍。

3. 公司公告亮点

华孚时尚：拟投资25亿元人民币建设华孚越南50万锭新型纱线项目。
海澜之家：拟回购股份，金额不低于6.66亿元，不超过9.98亿元。
太平鸟：拟回购股份，金额在0.5-1亿元之间，用于增强市场信心。
富安娜：拟回购股份，金额不低于1亿元，不超过2亿元。
摩登大道：控股股东向员工发出增持倡议，承诺收益差额补偿。
多喜爱：大股东部分股份被强制平仓，影响公司股价。
森马服饰：转让韩国电商ISE Commerce 20%股权，金额约1.22亿元，用于补充流动资金。
希努尔：拟回购股份，金额不低于2亿元，不超过6亿元。
红蜻蜓：拟回购股份，金额不低于0.5亿元，不超过3亿元。
联发股份：实施限制性股票激励计划，授予1294.8万股。
起步股份：实施限制性股票激励计划，授予500万股。
报喜鸟：获得政府补贴3305万元，同时大股东股份质押。

关键信息

1. 消费端疲软

自2018年二季度以来，服装消费端增速持续下滑，尤其在2017年高基数背景下，全年增速低于预期。
实物商品网上零售额累计同比增速为25.40%，穿类商品网上零售额累计同比增速为21.20%，电商渠道逐渐向品牌化和营销能力要求提升方向发展。

2. 进出口数据

出口：截至2018年11月，纺织纱线、织物及制品出口金额为1093.12亿美元，同比增速为9.30%；服装及衣着附件出口金额为1446.57亿美元，同比增速为0.90%。
进口：纺织纱线、织物及制品进口金额为165.39亿美元，同比增速为4.70%；服装及衣着附件进口金额为68.48亿美元，同比增速为15.00%。
人民币贬值压力有所放缓，美元兑人民币中间价基本稳定。

3. 原材料价格

棉花：国内328棉花价格指数为15409元/吨，内外棉价差微幅扩大至611元/吨。
涤纶：涤纶短纤价格为9000元/吨，微涨20元/吨；涤纶DTY价格为10525元/吨，微涨50元/吨。
中美贸易摩擦和国内新棉上市对棉价形成下行压力，未来关注中美贸易进展和棉花库存变化。

4. 行业新闻

LVMH：收购高端酒店运营商Belmond，估值达32亿美元。
ASOS：发布盈利预警，股价单日暴跌38%。
Folli Follie：宣布重组计划，CEO辞职，计划融资2500万至4500万欧元。
Tod's：股价跌至9年半最低点后，创始家族增持股份助力反弹。
屈臣氏：关闭天猫海外旗舰店，保留官方旗舰店。
安踏：携手NASA打造国内首座超重力空间站，发布全新跑鞋。
自然堂：发布2019年销售目标，计划超过120亿元。

风险提示

零售消费疲软风险：消费端增速下滑，影响行业整体表现。
原材料价格波动风险：棉花、涤纶等价格受国内外因素影响较大。
汇率波动风险：人民币贬值压力可能影响出口竞争力。

细分行业评级

纺织服装：看好（行业指数相对沪深300表现+10%以上）。

附表简述

重点公司估值表：列出多家公司2018年预测和2018-2020年数据，包括营收、净利润、PE等。
限售股解禁提示：多家公司限售股将在2019年解禁，涉及股份类型和数量。

总结

本周纺织服装行业整体表现弱于大盘，但部分个股涨幅显著，显示市场存在结构性机会。消费端疲软仍是行业面临的挑战，但上游制造企业积极拓展海外市场，以降低生产成本。同时，多家公司发布回购或激励计划，表明市场信心有所恢复。行业估值处于历史低位，具备一定投资吸引力。未来需关注中美贸易摩擦、棉花库存变化及电商渠道转型趋势。

展开完整摘要