20230423-天风证券-可转债市场周报_如何识别本轮TMT行情的拐点_10页_1mb

TMT和转债市场分析总结

核心观点

1. 市场拐点识别
   本报告以换手率历史分位数和吸收比率历史分位数为指标，提出市场拐点识别方法。

   • 换手率反映市场纵向分歧，吸收比率反映系统性风险占比。
   • 案例显示：首次换手率和吸收比率突破80%历史分位点，可规避估值调整回撤。

2. 当前市场定位
   以中证AIGC指数为基础分析，得出：

   • 换手率历史分位90.5%，吸收比率历史分位57.69%，纵向分歧较大。
   • TMT行情可能存在估值驱动特征，但尚未得到业绩验证。

3. 投资建议

   • 偏股类TMT转债性价比高，重点观察市场拐点信号。
   • 审慎对待TMT行情，关注估值修复可能。
   • 建议配置估值偏低的医药、有色、机械、生猪等板块转债。
   • 关注偏债型转债的防御性表现。

4. 最新市场表现

   • 上证指数周跌幅1.11%，中证转债指数周跌幅1.23%。
   • 转债估值压缩但整体偏高，偏股型转债转股溢价率降至23.60%。
   • 本周发行及上市转债达9只，市场热度略显分化。

后续展望

1. 风险提示

   • 统计规律失效
   • 经济复苏不及预期
   • 海外货币政策超预期
   • 地缘政治风险

2. 策略建议
   建议投资者应结合换手率和吸收比率的历史分位数动态判断市场拐点，在注意风险的同时把握结构性投资机会。