20210629-莫尼塔投资-周报合集_2021年下半年股债走势展望_34页_2mb

研究部文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖了多个行业和市场的分析，主要包括债市、股市、生产数据、电子行业、生物医药行业和商贸零售行业。整体来看，下半年的经济环境存在下行压力，广义流动性收紧，狭义流动性则取决于央行政策。债市方面，收益率可能在3%至3.4%之间震荡，而股市则预计以震荡为主，整体估值偏高，债市性价比相对更高。此外，各行业均呈现一定的波动，其中电子、生物医药和商贸零售板块表现较为活跃，而计算机行业则相对疲软。

债市分析

收益率走势

• 下行因素：下半年经济回落压力、美元指数上升、广义流动性收缩、银行负债成本下降。
• 上行因素：银行间市场波动率上升、央行贷方力量增强、CPI显著上升、美债收益率超预期上行。
• 预测：10年期国债收益率将在3% - 3.4%之间震荡。

流动性影响

• 狭义流动性：对股市影响不大，资金利率与股市走势正相关。
• 广义流动性：下半年可能显著收缩，对债市形成支撑。

股市分析

走势预测

• 不利因素：社融增速放缓、新发基金支撑衰竭、人民币汇率承压、国际政治环境变化。
• 有利因素：居民存款利率下行、理财产品收益率下降。
• 整体预测：股市将呈现震荡走势，存在下行风险。

股债比价

• 沪深300股息率/10年国债收益率处于25分位以下，显示股市相对贵，债市更具性价比。

生产数据

• 高炉开工率：微弱下行，周度环比下降0.5%，同比上月下降2.4%。
• 商品价格：动力煤和铁矿石上涨，螺纹钢下跌。
• CRB指数：环比上涨2.2%。
• 原油价格：周度环比上涨近4%。
• 食品价格：农产品批发、猪肉、鸡蛋、水果价格均有所下降，蔬菜价格上涨。

电子行业

• 市场行情：申万电子板块上涨4.9%，在28个一级行业中排名第3。
• 二级行业：元件II涨幅最大，达7.06%。
• 三级行业：印制电路板涨幅最大，达8.32%。
• 投资方向：重点关注miniLED产业链、OLED面板、LCD面板、封测领域。
• 风险提示：公共卫生事件、下游需求下降、新产品推广不及预期等。

生物医药行业

• 市场行情：申万医药生物板块上涨3.19%，在28个一级行业中排名第9。
• 子板块表现：医疗服务、中药、医疗器械等均上涨。
• 重点个股：振东制药、瑞丽医美、中国生物科技服务等涨幅居前。
• 行业动态：第五批集采结果发布，注射剂成为主力剂型，平均降价56%。
• 创新药进展：CDE发布2020年药品审评报告，审评通过NDA 208件，增长26.83%。
• CAR-T药物：复星凯特的CAR-T产品获国家药监局批准上市。
• 新药进展：基石药业的普拉替尼拟递交新适应症上市申请。

计算机行业

• 市场表现：上周计算机板块下跌1.7%，表现弱于创业板指。
• 重点个股：金财互联、顺利办、皖通科技等涨幅居前。
• 行业展望：建议积极布局云计算、车联网、工业互联网、数字货币、网络安全等领域。
• 行业动态：青瓷游戏拟赴港IPO，股东包括腾讯、阿里、B站等。
• 风险提示：政策风险、行业竞争加剧、游戏和影视内容表现不及预期等。

传媒行业

• 市场表现：传媒板块下跌0.27%，排名靠后。
• 电影市场：《当男人恋爱时》表现突出，累计票房超1.5亿元。
• 电视剧市场：《叛逆者》、《变成你的那一天》等排名靠前。
• 综艺节目：《向往的生活第五季》、《奔跑吧第五季》等表现较好。
• 行业动态：青瓷游戏拟赴港IPO，腾讯、阿里、B站等股东参与。
• 风险提示：政策风险、行业竞争加剧、内容表现不及预期等。

商贸零售行业

• 市场表现：板块上涨0.17%，跑输沪深300。
• 行业动态：京东召开股东大会，对未来增长保持信心。
• 京东零售：预计2021-2023年GMV年化复合增速大于30%。
• 京东物流：收入同比增长64%，物流能力持续增强。
• 风险提示：公共卫生事件、行业整合潜力等。

风险提示

• 政策风险：可能对行业造成影响。
• 行业竞争加剧：对企业的盈利能力形成压力。
• 内容表现不及预期：影响行业增长。
• 流动性风险：可能对股市和债市产生影响。
• 技术风险：新产品、新技术的发布可能带来不确定性。