20161230-华创证券-优博讯-300531.SZ-公司深度研究报告_立足物流行业_迎接移动信息化大时代_25页_2mb

报告摘要

优博讯成立于2006年，是一家专注于为物流行业提供一体化移动信息化解决方案的公司。公司依托自主研发能力，在物流行业积累了十年经验，具备丰富的行业资源和客户基础。随着移动信息化在零售、电子商务、医疗等行业的渗透，公司有望拓展至更多领域，提升市场份额。

行业定位与产品优势
- 优博讯是行业移动应用软硬件一体化解决方案提供商，核心产品为智能移动终端，可集成多种功能，如数据采集、传输、处理及金融支付等。
- 公司产品具有较强的可扩展性，支持多种通讯方式（如3G、Wi-Fi、蓝牙、NFC/RFID），并提供开发包供客户进行功能扩展。
行业拓展前景
- 移动信息化将渗透至零售、电商、医药等多个行业，为公司带来新的增长机遇。
- 与工业智能化、云计算、大数据、移动物联网等技术融合，将进一步扩大市场空间。
竞争优势
- 公司在研发、市场、产品和管理方面积累了显著优势，具备为客户提供定制化解决方案的能力。
- 股权结构集中，优博讯控股占50.02%，形成一致行动人控制机制，有助于公司稳定发展。
财务表现
- 近五年营收稳步增长，但毛利率呈下降趋势，主要由于产品价格调整及市场竞争加剧。
- 净资产收益率下降，主要受毛利率下滑和总资产周转率下降影响。
- 公司未来计划通过募投项目扩大产能，提升研发与市场能力，预计2016-2018年EPS分别为0.83元、0.97元、1.12元。
投资建议
- 公司被给予“推荐”评级，预计未来盈利能力和市场地位将有所提升。
- 需关注市场竞争、毛利率下降及物流行业客户集中度高的风险。

指标	2015	2016E	2017E	2018E
营业收入（百万）	273	354	461	599
净利润（百万）	59	67	78	90
每股收益（元）	0.74	0.83	0.97	1.12
市盈率（倍）	209	187	160	138
市净率（倍）	47	37	30	25

项目名称	投资总额（万元）	拟投入募集资金（万元）	第一年进度（万元）	第二年进度（万元）
智能移动终端产品扩产及技术改造	7,204.40	7,204.40	5,866.80	1,337.60
研发中心建设项目	3,535.88	3,535.88	2,601.25	934.63
营销服务网络项目	5,706.84	5,706.84	2,262.70	3,444.14
补充流动资金	6,000.00	6,000.00	6,000.00	-