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玻璃早报 2025-3-28 总结

核心内容

本报告分析了2025年3月28日玻璃期货行情及基本面情况，结合库存、需求、成本等多维度数据，评估玻璃市场的短期走势。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2505收于1236元/吨，较前值上涨0.57%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为1164元/吨，较前一日下跌4元/吨。
• 基差：主力合约基差为-72元，期货升水现货，较前值基差扩大18.03%。

2. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，以煤炭为燃料的浮法工艺理论利润缩窄，以天然气为燃料的浮法工艺理论利润亏损扩大。
• 供给端：全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.85%，处于同期历史低位；日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低水平。
• 需求端：浮法玻璃表观消费量在2024年12月环比增加4.61%，但下游深加工企业订单数量仍处于历史同期低位，终端房地产需求未明显回暖。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存回落至5年均值附近，库存拐点临近。

3. 市场预期

• 玻璃需求回升与库存去化将推动市场震荡偏多运行，但短期内预计以震荡为主。

关键信息

1. 利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位，供给端压力缓解。

2. 利空因素

• 房地产终端需求一般，深加工企业订单回升但未达历史高位。
• 加工企业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供给端：玻璃产量持续下降，行业冷修延续，供给压力减弱。
• 需求端：下游深加工订单数量回升，需求季节性改善，库存拐点将至。
• 结论：预计玻璃市场短期震荡偏多运行。

2. 风险点

• 行业冷修不及预期：若冷修进程放缓，可能对供给端去化产生负面影响。
• 房地产终端需求不及预期：若房地产销售和施工数据未达预期，将抑制下游需求，影响市场走势。

数据支持

1. 供需平衡表（单位：万吨）

总结

玻璃市场在近期呈现震荡偏多趋势，主要受供给端收缩与需求端季节性回暖的共同影响。然而，房地产终端需求仍偏弱，深加工企业订单数量回升有限，市场整体仍面临一定压力。未来需密切关注行业冷修进度及房地产政策动向，以判断供需变化对价格走势的影响。