20190714-山西证券-社会服务行业周报：主题乐园暑假期间井喷式增长_9页_779kb

社会服务行业周报总结（20190708-20190714）

核心内容

本周社会服务行业整体表现优于沪深300指数，休闲服务行业指数上涨0.02%，位列申万一级行业涨幅第一。主题乐园行业在暑期迎来井喷式增长，多家企业宣布新乐园开业，投资热度持续上升。同时，巴西政府研究扩大免签政策至中国和印度游客，进一步推动国际旅游发展。

主要观点

• 主题乐园井喷式增长：2019年暑期，国内多个主题乐园集中开业，包括广州融创文旅城、华强方特新乐园、宋城演艺张家界千古情景区、无锡融创乐园等。新旅界统计显示，2019年国内35家主题乐园总投资超过4500亿元，2021-2025年投资总额预计达1300亿元，平均单个乐园投资约29亿元，远高于过去二十年水平。
• 地产商强势参与：除了传统主题乐园企业如华侨城、华强方特、长隆集团、宋城集团，地产商如恒大集团、融创集团、北京国际度假区有限公司、长甲集团、山水文园集团等也加入投资行列，显示出对主题乐园行业的高度关注。
• 投资建议：建议关注受益于暑期游学热潮的中国国旅、宋城演艺、广州酒家等公司，同时景区、酒店及出境游板块也面临增长机遇。

市场回顾

2.1 行业整体表现

• 沪深300指数上周下跌2.21%，报收3893.20点。
• 休闲服务行业指数上涨0.02%，跑赢沪深300指数2.42个百分点，位列申万一级行业第一。

2.2 细分行业市场表现

• 涨跌幅由高到低依次为：景点（4.41%）、旅游综合（0.05%）、其他休闲服务（-1.33%）、餐饮（-3.53%）、酒店（-5.48%）。

2.3 个股表现

• 涨幅前五：大连圣亚（+18.60%）、宋城演艺（+5.03%）、金陵饭店（+3.13%）、黄山旅游（+2.32%）、中国国旅（+1.40%）。
• 跌幅前五：西安旅游（-9.07%）、锦江股份（-6.48%）、首旅酒店（-6.26%）、大东海A（-6.10%）、曲江文旅（-6.05%）。

2.4 子行业估值

• 截至2019年7月12日，休闲服务行业PE（TTM）为32.12。
• 各子行业PE（TTM）波动情况详见图4。

行业动态

3.1 行业要闻

1. 世界遗产带动旅游热潮：盐城和余杭因黄(渤)海候鸟栖息地和良渚古城遗址入选世界遗产名录，旅游热度分别环比增长48%和35%。
2. 波音737MAX停飞延长：美国联合航空再次延长波音737MAX停飞至11月3日，预计影响其航班数量和收入，波音面临巨额订单损失风险。
3. 巴西扩大免签政策：巴西政府正在研究将免签政策扩大至中国和印度游客，此前对美、加、日、澳游客的免签政策已取得显著成效。

3.2 上市公司重要公告

3.3 未来两周重要事项提醒

风险提示

• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响旅游消费。
• 旅游行业系统性风险：行业政策、突发事件等可能带来连锁反应。
• 景区客流不及预期风险：游客数量未达预期可能影响企业业绩。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%
  • 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现超越市场整体
  • 中性：行业表现与市场整体持平
  • 看淡：行业表现弱于市场整体

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