20181021-天风证券-产业债行业利差动态跟踪_康美导致医药生物行业利差陡升_8页_539kb

康美导致医药生物行业利差陡升总结

核心内容

本报告分析了2018年10月19日产业债行业利差的变动情况，重点指出医药生物行业利差显著上升，成为整体利差变动的主要推动力。报告将行业分为上游、中游、下游和服务行业，分别对各行业的利差变化进行了详细统计和分析。

行业整体情况

• 整体行业利差：10月19日为115.15bp，较10月12日上行5.46bp。
• 行业利差排名：医药生物、轻工制造、电子、纺织服装行业的利差最高，分别为306.84bp、272.63bp、250.57bp、248.62bp。
• 变动趋势：整体行业利差呈现上升趋势，表明市场对产业债的信用风险评估有所提高。

上游行业分析

• 采掘类行业利差：10月19日为96.18bp，较10月12日上行1.90bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：57.79bp，上行0.80bp
  • AA+级：227.95bp，上行8.05bp
  • AA级：378.83bp，上行4.32bp
• 变动特点：整体上行，AA+和AA级利差增长明显，显示市场对中低评级采掘类产业债的信用风险担忧加剧。

中游行业分析

• 钢铁类行业利差：10月19日为52.97bp，较10月12日下行0.60bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：44.70bp，下行2.28bp
  • AA+级：74.01bp，上行4.27bp
• 变动特点：高评级利差下降，低评级利差上升，表明市场对钢铁行业整体信用风险有所分化。

下游行业分析

• 房地产类行业利差：10月19日为142.09bp，较10月12日上行2.70bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：70.29bp，下行0.39bp
  • AA+级：260.90bp，上行8.82bp
  • AA级：177.04bp，上行2.09bp
• 变动特点：高评级利差小幅下降，中低评级利差显著上升，显示市场对房地产行业信用风险的担忧加剧。

服务行业分析

• 公用事业类行业利差：10月19日为35.74bp，较10月12日上行0.80bp。
• 分评级变动：
  • AAA级：3.02bp，下行0.08bp
  • AA+级：145.93bp，上行5.02bp
  • AA级：159.42bp，上行2.12bp
• 变动特点：高评级利差微降，中低评级利差上升，显示公用事业行业信用风险有所分化。

关键信息总结

• 医药生物行业利差显著上升：10月19日为306.84bp，较10月12日上行89.99bp，成为行业利差陡升的主要原因。
• 评级差异明显：各行业在不同评级下的利差变动差异较大，AA+和AA级产业债利差普遍上行，而AAA级利差多呈下降趋势。
• 市场风险偏好下降：整体行业利差上行，表明市场对产业债的信用风险评估趋于保守，投资风险偏好有所下降。
• 风险提示：报告指出经济失速下行可能带来信用风险，投资者需关注行业基本面变化及政策环境的影响。

附图与附表说明

• 附图：展示了各行业利差走势及横向比较，直观呈现行业利差变化趋势。
• 附表：提供了详细的行业利差数据及变动情况，包括合计、AAA、AA+、AA级的利差值及变动幅度，便于深入分析。

分析师声明

本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，声明其观点基于个人判断，不涉及利益冲突，且不构成具体投资建议。投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询专业人士意见。