20220206-国盛证券-有色金属_海外有色商品_股票市场开门红迎接A股开市_16页_2mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

春节期间，全球有色金属市场整体呈现强势表现，海外金属商品及股票市场均迎来开门红，尤其在锂板块表现突出，铜和铝板块也因低库存和供给偏弱逻辑支撑价格坚挺。市场因素包括经济复苏、货币紧缩预期、供需结构变化以及政策影响等。

主要观点

1. 外盘金属商品表现

• 价格表现：LME铜、镍、锡涨幅均超过3%，其中LME铜涨幅最大，达3.99%。LME锌和铅小幅下跌，分别为0.14%和1.76%。
• 库存变化：LME铜库存大幅下降8.77%，铝和镍库存也分别下降4.39%和4.59%。锡库存微增，但整体仍处于去库趋势。
• 支撑因素：美元指数回落、经济修复及美联储偏鹰表态，推动金属价格表现强劲。

2. 海外有色股票市场

• 港股有色板块：赣锋锂业、洛阳钼业、金川国际等涨幅居前，均超5%。
• 海外市场：美国铝业、中国铝业、淡水河谷等涨幅显著，显示市场对金属板块的乐观预期。

3. 锂板块

• 价格与需求：全球电动化进程加速，锂资源紧缺，锂盐价格维持高位，锂资源溢价提升。
• 供应受限：澳洲锂矿受疫情及劳动力短缺影响，产量低于预期，加剧供需失衡。
• 项目进展：Piedmont Lithium、华友收购Arcadia项目等绿地项目加速推进，推动板块增长预期。
• 投资建议：关注西藏矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等具备资源端优势和产能扩张能力的标的。

4. 铜板块

• 价格支撑：美元疲软和LME库存下降是铜价上涨的主要支撑因素。
• 供给问题：秘鲁LasBambas铜矿受社区封锁影响，产量下降。南方铜业2021年产量下降4.3%，预计2022年继续下降。
• 需求预期：春季基建与电网需求可能带动铜消费增长，需关注美国加息对铜价的影响。
• 投资建议：关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业等。

5. 铝板块

• 供给受限：冬奥会和环保巡查影响国内电解铝复产进度，海外能源危机导致减产，铝库存处于历史低位。
• 需求与政策：国内铝行业受益于绿色转型政策，铝价维持高位。海外库存去化加速。
• 投资建议：关注明泰铝业、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份等。

关键信息

1. 外盘金属价格与库存

2. 海外锂板块动态

• Pilbara：Q4锂精矿产量环比下降2.7%，发运量下降14.1%。预计2022Q1锂精矿价格将上涨至2600-3000美元/吨。
• MRL：Q4精矿产量9.8万吨，环比下降3%，但出货量增长92%。精矿长协均价1153美元/吨，远低于Pilbara。
• Piedmont Lithium：三大项目稳步推进，远期规划超6万吨氢氧化锂产能。目前精矿来源包括自产和包销，合计50.5万吨/年。
• 华友收购Arcadia项目：交易进展顺利，预计2022年一季度末-二季度初完成。

3. 铜板块动态

• 南方铜业：2021年矿铜产量下降4.3%，预计2022年继续下降。
• 秘鲁LasBambas铜矿：受社区封锁影响，运输受限。
• 印尼铜产量：2022年预计提升至29.1万吨。
• 中国铜行业：2021年产量增长7.4%，铝价上涨33.5%。

4. 铝板块动态

• 国内电解铝复产受限：冬奥会和环保巡查影响复产进度。
• 海外铝减产：欧洲能源危机导致减产，LME库存降至2007年以来最低水平。
• 罗马尼亚Alro：计划2023年全面恢复电解铝生产。
• 中国铝业：2021年净利润预计达49亿至53亿元，同比大幅增长。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，进而影响价格。
• 全球疫情发展超预期：可能影响矿产开采与运输。
• 地缘政治风险：如俄乌冲突、能源危机等，可能影响金属供给。

重点标的

投资建议

• 锂板块：关注西藏矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份等。
• 铜板块：关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业等。
• 铝板块：关注明泰铝业、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份等。

结论

春节期间，全球有色金属市场表现强劲，主要受益于经济复苏、低库存支撑及供给端的限制。锂板块因供需紧张及项目推进加速表现突出，铜和铝板块则因库存低迷及供给受限维持高位。建议投资者关注具备资源端优势和产能扩张潜力的优质标的，同时警惕全球经济复苏不及预期、疫情扩散及地缘政治等风险因素。