20211007-浙商证券-汽车行业周报_汽车需求向好_行情有望启动_26页_2mb

汽车整车行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年9月汽车行业的市场表现及未来发展趋势，指出尽管传统汽车板块因芯片短缺和原材料价格上涨面临压力，但新能源汽车销量持续超预期，为行业带来新的增长动力。预计随着芯片供应改善和成本压力缓解，四季度行业基本面将逐步改善，行情有望启动。

主要观点

• 传统汽车板块：Q3受芯片供给不足和原材料价格上涨影响，板块整体承压，但部分车企通过调整产品结构，可能实现业绩改善。
• 新能源汽车板块：9月销量预计达到35-38万辆，远超市场预期。新能源车进入快速普及阶段，渗透率快速提升，销量增速持续超预期。
• 投资策略：推荐吉利汽车、长城汽车、新泉股份，同时关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等动力电池企业，以及比亚迪、小鹏、理想、蔚来等乘用车企业。
• 行业趋势：新能源车渗透率提升，销量结构优化，下游需求强劲，尤其在二三线城市表现突出。

关键信息

市场表现

• 汽车板块下跌2.89%，新能源汽车指数下跌3.6%。
• 9月新能源车销量预计为35-38万辆，其中特斯拉、比亚迪、蔚来、小鹏为主要增量来源。
• 汽车板块在申万28个板块中排名第15位，较上周上升6位。

分析数据

• 8月批发销量：狭义乘用车151.2万辆，同比下降12.9%，新能源车30.4万辆，同比增长202.3%。
• 8月零售销量：狭义乘用车151.6万辆，同比下降8.19%；新能源车22.73万辆，同比增长153.90%。
• 新能源车渗透率：8月国内新能源车批发/零售渗透率分别为20.1% / 17.1%。

分行业表现

• 传统车：受芯片短缺和成本上涨影响，销量下滑，但部分车企表现较好。
• 新能源车：销量持续增长，尤其是A00级和A0级电动车，销量结构优化。
• 智能网联：百度Apollo与多家车企合作，推动智能化发展；沃尔沃推出自动驾驶卡车原型。

风险提示

• 芯片供应低于预期；
• 新能源车销量不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。

投资策略及重点推荐

• 重点推荐公司：

  • 吉利汽车、长城汽车、新泉股份（整车及零部件）；
  • 宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、富临精工、诺德股份（动力电池）；
  • 比亚迪、小鹏、理想、蔚来（乘用车）。

• 投资组合：

  • 吉利汽车（20%）；
  • 新泉股份（20%）；
  • 比亚迪（20%）；
  • 长城汽车H（20%）；
  • 宁德时代（20%）。

行业动态

传统汽车

• 大众ID.家族9月交付量破万辆，成为传统合资品牌中首个实现纯电车型交付量过万的车企。
• 神龙汽车9月销量达10089辆，创两年来首次月销量破万。

新能源汽车

• 新能源车免征购置税新规实施，插混纯电续航要求提高。
• 蔚来9月交付量破万，挪威市场正式上市，采用全球统一定价策略。
• 蔚然动力将建设SiC实验线，推动碳化硅技术应用。

智能网联

• “未来机器人”完成数亿元C轮融资，推进无人车开发。
• 智慧车联开放联盟ICCOA正式成立，推动智能车机生态建设。
• 沃尔沃与Aurora合作推出自动驾驶卡车原型。

新车发布

• 多款新车发布，包括大运远志M1、吉利远景X6 PRO、吉利领克06、北京U5 PLUS、上汽大众ID.6 X、东风雪铁龙凡尔赛C5X、东风日产逍客、奇瑞捷豹路虎发现运动版等。

分析结论

• 传统车板块三季报承压，但四季度有望改善。
• 新能源车销量持续超预期，渗透率提升，板块表现强劲。
• 汽车行业进入变革阶段，新能源和智能化成为主要增长点。
• 风险因素包括芯片供应、新能源车销量及原材料价格波动。

图表摘要

• 图1：汽车行业指数 vs 沪深300指数
• 图2：各板块周涨跌幅对比
• 图3：汽车行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：子板块周涨跌幅对比
• 图5：行业涨幅前十公司
• 图6：行业跌幅前十公司
• 图7-9：乘用车、整车、零部件板块估值（PE-TTM）
• 图10-17：乘用车零售与批发数据、销量结构及区域表现
• 图18-34：主要车型及销售数据

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三种。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅供客户参考。本公司不对报告中的信息和建议的准确性、完整性或时效性作出任何保证，也不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。