20221023-国金证券-社会服务业行业研究_达势更新招股书_多家航司恢复及增班国际线_18页_2mb

消费升级与娱乐研究中心：社会服务业行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了社会服务业行业在2022年10月的市场表现及发展趋势，重点包括餐饮、酒店、景区及人力服务等细分领域。报告指出，尽管疫情对行业造成一定影响，但整体呈现复苏态势，部分公司通过外卖模式缓解经营压力，同时积极拓展新市场。此外，行业新闻与公司动态显示，国际航线恢复、企业上市变动、经营数据公布等信息也对市场产生影响。

主要观点与关键信息

1. 达势股份更新招股书，疫情下经营韧性凸显

• 经营数据：2022年上半年营收9.1亿元，同比增长18.6%；外卖收入占比71.5%，较去年同期下降1.4个百分点。
• 门店扩张：截至2022年1H22，公司拥有508家门店，其中新成长型市场门店占比达44.3%，较去年同期增长4.3个百分点。
• 财务表现：1H22净利润为-1.0亿元，亏损幅度较去年同期有所收窄。
• 成本结构：外卖渠道收入占比高，推动经营韧性；员工薪酬占比下降7.6个百分点，主因股份激励减少。
• 募资用途：主要用于门店扩张和中央厨房容量提升，计划2023-2024年新增180/177家门店，未来三年预计持续亏损。

2. 社服数据跟踪：餐饮与酒店复苏不一

• 餐饮恢复情况：全国/北京/上海/深圳的代表连锁品牌餐饮需求移动平均流水分别恢复至去年同期的约54%、67%、51%、55%。
• 商圈客流：截至10月16日前一周，商圈客流恢复强度约为2019年同期的60%。
• 酒店恢复情况：9月中国内地/经济型/中高端RevPAR分别恢复至19年71%、72%、79%，环比有所下滑，主要受疫情反复影响。
• 市场表现：预计10月酒店经营承压，但中高端酒店因休闲度假需求增长，表现优于经济型。

3. 行情回顾：社会服务板块整体上涨

• 市场表现：上周社会服务（申万）板块上涨2.24%，涨幅在30个申万一级行业中位列第4。
• 板块表现：
  • 餐饮A股与港股分别下跌0.68%、0.72%。
  • 酒店A股与港股分别下跌1.96%、3.93%。
  • 景区板块上涨2.15%。
  • 人力服务板块下跌2.46%。
• 个股表现：
  • 餐饮：西安饮食、呷哺呷哺、全聚德涨幅居前，奈雪的茶、九毛九跌幅较大。
  • 酒店：西安旅游、华天酒店、金陵饭店涨幅居前，华住集团-S、锦江酒店跌幅较大。
  • 景区：众信旅游、中青旅、岭南控股涨幅居前，华侨城A、黄山旅游跌幅居前。
  • 人力服务：北京城乡涨幅较大，科锐国际、同道猎聘跌幅较大。

4. 行业新闻：国际航线恢复，旅游市场逐步回暖

• 航司动态：东航、南航、海航等多家航司恢复及加密国际航线，国际出行恢复预期增强。
• Tims中国：上半年营收4亿元，净亏损3.3亿元，但外卖运力恢复强度有所提升。
• 达美乐美国：第三季度营收增长，但受汇率影响，净利润同比下滑。
• 复星旅文：前三季度旅游运营营业额112.5亿元，同比大幅增长110.4%，净利扭亏为盈。

5. 公司动态：重点公司公告及资金流动

• 百胜中国：于10月24日转换为联交所主要上市，股票简称改为“百胜中国”，并调入港股通名单。
• 复星旅游文化：公布前三季度经营数据，业绩显著恢复。
• 锦江酒店：签订募集资金专户存储三方监管协议，资金用于酒店装修升级项目。
• 奈雪的茶：第三季度净新增门店69间，关停17间，门店总数达973家。
• 资金流动：华天酒店、九毛九、海底捞资金净流入居前；金陵饭店、锦江酒店、华住集团-S资金净流出居前。

投资建议

• 餐饮板块：短期推荐呷哺呷哺（估值性价比高，管理层稳定），中长期推荐九毛九（单店模型高效，成长性足）。
• 酒店板块：推荐华住集团（运营能力领先，短期经营数据恢复），重点关注锦江酒店及君亭酒店（受益休闲度假、周边游需求）。
• 景区板块：推荐受益于周边游的公司，如君亭酒店、复星旅文等。

风险提示

• 全球疫情反复风险
• 汇率波动风险
• 拓店速度不及预期
• 原材料价格波动风险

数据与图表目录

• 图表1-3：公司收入、店均日销、同店销售额增速等
• 图表4-10：公司门店数量、营收与净利润、成本结构、募集资金用途等
• 图表11-17：餐饮商户复工强度、代表连锁品牌餐饮需求恢复强度、酒店RevPAR恢复度等
• 图表18-32：行业涨跌幅、资金净流入/流出情况、重点公司公告等
• 图表33-36：三季报发布日历、重点公司估值、EPS与PE等

总结

社会服务业行业在疫情后逐步恢复，餐饮板块通过外卖模式缓解经营压力，酒店业受疫情反复影响仍承压，但部分龙头公司表现强劲。整体来看，行业复苏态势明显，但部分公司面临挑战。投资者可关注具备成长性及运营能力的公司，同时需警惕疫情反复、汇率波动等风险因素。