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黑色金属研究日评总结

日期： 2023年12月21日
报告类型： 每日报告
免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，分析内容仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

一、 主要观点

1. 市场表现： 螺纹钢、热卷主力合约2405震荡回升，涨幅收窄；不锈钢主力合约2402震荡走强，尾盘创近期新高。区域现货市
   场价格上涨。
2. 基本面分析：
   • 原料端： 全国日均铁水产量持续下滑创2月以来新低，原料消费量减少，对远月合约构成下行压力。钢厂减产与原料补库因素对原料价格支撑对冲。
   • 成本端： 焦炭第三轮涨价已落地，第四轮提涨概率下降。澳大利亚政府对铁矿石等矿石价格的预估下调，利空远期价格。
   • 需求端： 本轮寒潮天气加剧季节性需求萎缩，叠加库存高企，预计将强化钢材价格下行压力。
   • 品种库存： 现货社会库存、钢厂库存总体维持在中高位水平。
   • 基差： 上海地区现货与主力合约基差约在60~800元/吨区域。
3. 后市展望： 预计短期钢材期货价格可能出现阶段性反弹，但高度有限。目前操作建议为"逢高卖出保值或投资"。

二、 重点关注因素

• 产量与库存： 全国日均铁水产量下降趋势；钢材五大品种产量趋势；社会与钢厂库存水平变化。
• 需求： 寒潮对终端需求的持续影响；钢厂补库情况。
• 原料： 焦煤、焦炭价格及库存情况；铁矿石供需预期；澳煤进口价格预期。
• 成本： 原材料成本变动。
• 基差状态： 各品种现货与期货基差表现。
• 政策与消息： 海外贸易政策动向；国内宏观及产业政策变化。

三、 基本面总结

• 有利因素 (利多)： 焦煤、焦炭部分提涨落地；成本下移部分支撑；技术图形转入整固。
• 不利因素 (利空)： 铁水下降、进口矿预期下滑；钢厂减产压力缓解部分操作难度；寒潮影响需求；港口库存回落预期；原料成本下滑。
• 结论： 短期震荡偏弱，逢高卖出，谨防阶段性反弹风险。

四、 数据与图表概要 (供参考)

• 请注意数据要素（如供应、需求、库存、基差）变化与核心图表关系。
• 图表展示内容：涉及价格、产量、库存、开工率、基差等关键指标。

分析师团队： 翟贺攀，聂嘉怡