20191013-国盛证券-电子：消费电子捷报频传，半导体接力兑现_23页_1mb

电子行业总结

核心内容

电子行业在2019年第三季度迎来显著增长，消费电子领域表现尤为亮眼。iPhone 11系列预售和首销数据超预期，华为Mate 30系列同样取得优异成绩，推动了消费电子产业链的整体增长。同时，TWS无线耳机市场持续爆发，AirPods和华为FreeBuds 3成为市场主要驱动力。半导体行业也在国产替代的推动下迎来发展机遇，华为海思作为核心代表，其研发投入和产品布局展现出强劲的竞争力。

主要观点

1. 消费电子逆势增长

   • iPhone 11系列预售量同比增长480%，显示市场对新款手机的强劲需求。苹果通过价格策略和产品创新，成功拉动市场需求，其市值在Q3期间多次突破万亿美元。
   • 华为Mate 30系列首销数据亮眼，4G版首销1分钟销售额达5亿元，3小时销量突破100万台，显示出市场对华为产品的强劲信心。
   • TWS无线耳机市场持续超预期，Counterpoint Research预测2019年全球出货量将达1.2亿副，同比增长超160%。苹果以53%市占率领先，华为FreeBuds 3也显示出强劲竞争力。

2. 半导体行业迎来发展机遇

   • 华为海思通过高研发投入，逐步实现芯片自给自足，成为全球领先的芯片设计公司。其产品覆盖手机、通信、服务器、AI等多个领域。
   • 国产替代从主题概念逐步转化为业绩兑现，中国半导体产业具备巨大发展空间。预计未来将出现一批千亿市值的公司。
   • 华为海思研发投入十年间提升8倍，2018年全球排名第五，研发投入强度高于许多国际科技巨头。

3. 产业链受益显著

   • 华为的国产替代策略带动了国内供应链的提升，包括代工、封测、设备、材料等领域均受益。
   • 龙头企业如领益智造、蓝思科技、信维通信等在三季报中展现高增长，产业逻辑逐步落地。

关键信息

• 消费电子表现

  • iPhone 11系列预售表现超预期，苹果要求供应商增加产量。
  • 华为Mate 30系列在光学、芯片、续航等方面有较大提升，首销数据亮眼。
  • TWS无线耳机市场爆发，预计全年出货量达1.2亿副，苹果占据主导地位。

• 半导体行业进展

  • 华为海思研发投入显著，2012实验室的成立标志着其进入科技红利时代。
  • 海思产品覆盖多个领域，包括手机SoC、通信芯片、服务器芯片、AI芯片等。
  • 华为海思2019年Q1营收同比增长41%，排名上升至全球第14位。

• 产业链受益

  • 华为的国产替代策略带动了国内供应链的提升，包括代工、封测、设备、材料等领域。
  • 龙头企业如领益智造、蓝思科技、信维通信等在三季报中展现高增长，产业逻辑逐步落地。

建议重点关注

• 半导体

  • 存储：兆易创新、北京君正
  • 光学芯片：韦尔股份
  • 射频：三安光电、卓胜微
  • 模拟：圣邦股份
  • 设计：紫光国微、汇顶科技、博通集成、景嘉微、中颖电子
  • IDM：闻泰科技、士兰微、扬杰科技
  • 设备：长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业
  • 材料：兴森科技、中环股份、石英股份
  • 封测：长电科技、华天科技、晶方科技、通富微电

• 5G之消费电子

  • 立讯精密、精研科技、领益智造、歌尔股份、电连技术、苏大维格、智动力、蓝思科技、信维通信、硕贝德、大族激光、共达电声、瀛通通讯

• 5G之光学

  • 韦尔股份、联创电子、苏大维格、水晶光电、舜宇光学、立讯精密、歌尔股份、欧菲光、永新光学

• 5G之PCB

  • 鹏鼎控股、生益科技、深南电路、沪电股份、东山精密、景旺电子、弘信电子、奥士康、崇达技术

• 5G之散热

  • 精研科技、领益智造、中石科技、碳元科技、飞荣达

• 安防

  • 海康威视、大华股份

风险提示

• 地缘政治关系的不确定性可能对产业链产生较大影响。
• 下游需求不及预期可能影响供应链公司的业绩。
• 行业竞争加剧可能导致市场份额下降。