20220605-南华期货-LNG周报_干旱在持续_HH偏强格局未变_31页_1mb

南华期货LNG周报总结

核心内容

南华期货发布的LNG周报指出，2022年6月5日，全球LNG市场呈现分化态势。欧洲天然气价格基准TTF震荡回落，而美国天然气价格基准HH则维持高位震荡偏强的格局。整体来看，欧洲天然气基本面偏宽松，美国则因产量不及预期、需求上升及夏季气温偏高，维持偏强趋势。

主要观点

欧洲天然气市场

• 价格走势：TTF本周收于84欧元/兆瓦时附近，单周下跌3.5%；HH则收于8.539美元/mmbtu，单周下跌1.94%。
• 基本面分析：
  • 欧洲天然气产量稳定，但消费快速回落，处于5年同期相对低位。
  • 自俄罗斯管道气进口持续低位，LNG进口维持高位，导致库存累库速度超往年同期。
  • 欧洲LNG库存利用率维持在47.99%左右，处于往年同期高位。
  • 俄罗斯至欧洲管道气输送量继续回落，北溪1号管道流量稳定，但Mallnow节点和乌克兰VK节点流量快速回落。
• 地缘政治影响：欧盟对俄罗斯能源制裁可能扩展至天然气禁运，但当前俄气供应中断风险有所下降。
• 未来展望：欧洲LNG进口维持高位，俄罗斯LNG出口未受制裁影响，但中东和美国LNG出口持续走高，对欧洲市场形成支撑。

美国天然气市场

• 价格走势：HH价格维持高位震荡偏强，美国天然气价格与电价同步上涨。
• 基本面分析：
  • EIA下调2022年美国天然气产量预期，上调全年需求预期，导致累库速度放缓。
  • 美国天然气库存较五年平均水平低17%，结束三年来最低库存的冬天。
  • 夏季气温偏高预期持续，CDD数值回归正常，对天然气价格形成支撑。
  • 美国LNG出口维持在历史高位，对欧洲和东北亚市场供应强劲。
• 未来展望：美国夏季气温偏高可能进一步推动天然气发电需求，支撑HH价格。同时，美国天然气产量提升有限，钻机数小幅增加，显示供应端压力仍在。

关键信息

国际天然气价格

• JKM：本周价格为24.015美元/mmbtu，单周上涨5.05%。
• TTF：本周价格为84欧元/mwh，单周下跌3.46%。
• HH：本周价格为8.539美元/mmbtu，单周下跌1.94%。

气候影响

• 美国南部和西部地区持续干旱，中西部地区干旱可能继续。
• NOAA预计美国6-8月大部分地区气温较往年偏高，6月西部和南部地区气温偏高仍将持续，降水偏少集中在德州。

市场动态

• 欧洲LNG进口：法国、荷兰LNG进口维持高位，欧洲LNG净进口量持续增加。
• 美国LNG出口：美国对欧洲和东北亚的LNG出口保持强劲，对欧洲市场形成支撑。
• 中东LNG出口：中东至欧洲的LNG出口回升，对欧洲市场供应增加。
• 中国LNG进口：小幅回落，但印度、印尼、土耳其、巴西等国LNG进口保持平稳。

数据概览

市场展望

• 欧洲天然气市场基本面宽松，但地缘政治风险仍存，价格震荡回落。
• 美国天然气市场因产量不及预期、需求上升及夏季气温偏高，HH价格维持偏强格局。
• 欧洲LNG进口持续高位，美国LNG出口保持强劲，对欧洲市场形成支撑。
• 美国夏季气温偏高可能进一步推动天然气发电需求，支撑HH价格。