20210528-渤海证券-A股市场2021年6月投资策略报告_忽如一夜春风来_千种万种题材开_20页_1mb

A股市场2021年6月投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由分析师宋亦威和严佩佩撰写，分析了2021年6月A股市场的投资环境，涵盖宏观经济、大宗商品走势、流动性变化、市场情绪以及行业配置建议等多个方面，旨在为投资者提供清晰的市场判断和配置思路。

主要观点

1. 经济复苏的结构性问题延续

• 出口持续改善：2021年4月中国进出口累计同比分别增长31.9%和44.0%，两年平均增速分别为11.22%和14.31%。低附加值产品出口增速显著，成为出口超预期增长的关键。
• 内需分化明显：制造业投资明显改善，但消费增长有所弱化。汽车销售受芯片短缺影响较大，拖累消费数据。
• 生产增速高位运行：4月工业增加值同比增长9.8%，两年平均增速为6.8%。短期内工业增加值同比增速仍维持高位，但中期将逐步下行。

2. 大宗商品是否见顶

• 政策调控加码：管理层通过供给端管控和打击投机炒作，对大宗商品价格进行了有效压制。近期重点大宗品种价格大幅回落。
• 输入性通胀风险：海外定价的大宗品种仍需关注，因资源国疫情反复及美国财政刺激计划的不确定性，输入性通胀可能持续。

3. 国内流动性再平衡

• 流动性总体平稳：4月中下旬市场并未出现流动性趋紧的情况，Shibor和DR007利率保持稳定。
• 政策强调“不急转弯”：政治局会议强调政策的稳定性，避免对经济造成过大冲击，同时推动需求侧调控。
• 调控房地产与虚拟货币：房地产政策继续趋紧，虚拟货币监管进一步加强，有助于优化市场资金结构。

4. 市场进入情绪博弈期

• 人民币升值与外资流入：人民币升值预期增强，外资持续流入，对市场情绪形成积极影响。
• 严监管下政策酝酿：资本市场监管持续加强，强调“零容忍”态度，同时推进注册制改革等制度建设。

5. 市场判断与配置建议

• 市场趋势：大宗商品上涨及供给端调控验证了需求端不易紧缩，流动性不构成压力。人民币升值和外资流入推动市场阶段性上涨。
• 配置建议：重点关注科技、碳中和、军工等主题性机会，以及银行等权重板块对指数的带动作用。

关键信息

• 出口结构：低附加值产品出口增速显著，成为支撑出口增长的关键。
• 政策调控：连续三次国常会聚焦大宗商品价格调控，强调供需双向调节与打击投机炒作。
• 流动性：央行强调“不急转弯”，市场应关注政策利率而非操作数量。
• 外资流入：人民币升值带动外资加速流入，市场情绪转向乐观。
• 风险提示：海外输入性通胀、疫情发展超预期、流动性大幅收紧。

行业配置建议

• 科技板块：包括芯片、高端装备制造、生物医药、智能驾驶等。
• 碳中和板块：光伏、风电、新能源车等。
• 军工板块：受益于政策支持和国防需求。
• 权重板块：银行等对指数有带动作用的板块。

风险提示

• 海外输入性通胀
• 海外疫情发展超预期
• 流动性大幅收紧

附注

• 图表：报告中包含多个图表，如进出口增速、大宗商品价格走势、人民币汇率、外资流入情况等，辅助分析。
• 联系方式：报告提供了渤海证券研究所多个团队成员的联系方式，便于进一步咨询。

注：本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。