20220707-光银国际资本-经济触角_经济衰退风险升温_加剧股市波动_7页_1mb

报告摘要

2022年上半年，全球经济环境复杂多变，受到俄乌冲突、新冠疫情、全球利率上行、供应链危机以及中美关系紧张等因素的影响，股市投资者情绪受到显著冲击。全球经济复苏逐渐偏离正轨，产出和收入增长趋缓，经济衰退风险上升，导致全球股市剧烈波动。

全球经济与股市波动
全球经济复苏不均衡，产出和收入增长放缓，使未来6至12个月的经济衰退风险增加。全球流动性收紧和股市风险溢价上升加剧了市场波动，尤其在上半年，美国和欧洲股市经历了深度调整。
美国股市展望
美国劳工市场强势复苏，但美联储快速加息对股市形成抛售压力。尽管美国经济具备一定韧性，但高通胀和企业盈利下行压力仍是未来数月股市波动的主要因素。预计美股将继续波动前行，投资者将更加关注基本面稳健的板块。
中国股市展望
中国内地和香港市场在上半年受到疫情反复和严格防疫措施的冲击，股市出现震荡下行。然而，随着政策支持和经济活动回暖，市场情绪逐步回升，A股和港股有望在三季度强势反弹。
港股与A股复苏动力
香港经济在二季度开始回暖，港股主要指数反弹明显。我们认为，港股部分行业将跑赢大市，尤其是科技、金融和能源板块。中国股市的复苏将对香港市场产生正面影响，推动其估值回归合理区间。

中国经济数据
- 实际国民生产总值（同比）：4.8%
- 制造业PMI：49.6%
- 非制造业PMI：54.7%
- 出口增长（美元/同比）：16.9%
- 进口增长（美元/同比）：4.1%
- 消费物价指数（同比）：2.1%
- 生产者物价指数（同比）：6.4%
- 固定资产投资（同比）：6.2%
- 房地产投资（同比）：-4.0%
- 工业增加值（同比）：0.7%
- 零售额（同比）：-6.7%
- 新增贷款（人民币/十亿）：1883.6
- 广义货币供应量（同比）：13.5%
- 总社会融资（人民币/十亿）：2792.1
- 全国城镇调查失业率：5.9%
- 31个大城市城镇调查失业率：6.9%

能源
- NYMEX轻质低硫原油期货：98.53美元/桶
- ICE布伦特原油期货：100.69美元/桶
- 天然气期货：5.51美元/百万英热单位
- 一周变动：-11.84%、-13.39%、-15.89%
基本金属
- LME原铝现货：2,393.25美元/吨
- 铜期货：340.80美元/磅
- LME钢筋期货：685.00美元/吨
- LME铅现货：1,986.00美元/吨
- 一周变动：-2.32%、-9.84%、5.63%、3.26%
贵金属
- 现货金：1,761.32美元/盎司
- 黄金期货：1,736.50美元/盎司
- 现货银：19.19美元/盎司
- 现货铂：863.66美元/盎司
- 一周变动：-3.49%、-4.65%、-8.34%、-7.54%
农产品
- 玉米期货：585.00美元/蒲式耳
- 小麦期货(CBT)：804.50美元/蒲式耳
- 11号糖(全球)：17.99美元/磅
- 大豆期货：1,322.75美元/蒲式耳
- 一周变动：-11.26%、-14.05%、-2.76%、-9.56%