20240616-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_医保统筹目录院内外终端价趋统一_利于OTC类产品放量_28页_2mb

行业跟踪周报·医药生物：估值吸引力强，重点推荐中药OTC及创新药

根据东吴证券研究所发布的医药生物行业跟踪周报，2024年6月16日，医药生物板块表现波动较大，医药指数本周下跌0.75%，年初至今跌幅达15.96%，显著跑输沪深300指数0.91%的跌幅。医疗服务和化学制药板块本周微涨0.68%，而医药商业、中药、医疗器械等行业跌幅较大。

板块表现与风险

行业估值方面，截至2024年6月14日，医药指数市盈率为30.93倍，明显低于历史均值800倍，显示该板块的估值吸引力较强。但需警惕以下风险：

1. 药品或耗材降价超预期：集采政策持续深化，可能进一步压缩企业利润空间；
2. 医保政策变动：医保局作为最大支付方，其政策调整可能显著影响相关企业的盈利能力。

OT&C中药与院内外价格影响

近期深圳、西安等地医保局上线药品比价系统，引发市场对药店板块的担忧。然而，分析表明，仅有部分依赖医保支付的OTC中药产品可能受到一定影响，而非医保支付类产品（如东阿阿胶阿胶块）和院外销售产品（如华润三九感冒灵颗粒）受影响相对有限。总体而言，对中药OTC工业产品和药店板块整体影响较弱。

投资建议

报告建议重点关注以下领域及个股：

1. GLP1产业链：博瑞医药、信达生物、新诺威、诺泰生物；
2. 药店：老百姓、益丰药房；
3. CGM领域：鱼跃医疗、三诺生物；
4. 中药：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药等；
5. 创新药：科伦博泰、恒瑞医药、海思科、信达生物等；
6. 原料药/CRO：千红制药、泰格医药、百诚医药等。

行业动态与监管政策

报告期内，国家药监局药审中心发布多项技术指导原则，涵盖生物制品药学研究、境外药品转移、注射剂配伍稳定性等领域，旨在规范药品研发与注册流程。此外，OTC产品价格差异、医保支付政策调整等行业洞察继续影响市场预期。

总结：医药生物板块估值处于低位，政策与创新是双重视角。中药OTC与创新药具阶段性推荐价值，需关注价格竞争和医保支付政策的边际变化。