20241004-国元国际控股-龙源电力-00916.HK-政策推动电力央企重组_市场回暖加速估值修复_5页_418kb

摘要

本文基于证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）政策，结合龙源电力的分析，探讨电力央企重组趋势及对公司估值的影响。

1. 政策背景：证监会推出“并购六条”，强化资本市场在并购重组中的主渠道作用，简化流程，提高效率。预计将推动央企电力集团通过重组和专业化整合，优化国有资本布局。

2. 龙源电力的机遇：国家能源投资集团（五大发电集团之一）有意向将清洁能源资产分批注入龙源电力，其作为新能源旗舰平台的发展潜力值得关注。

3. 绿电板块估值修复：前期市场对电价的悲观预期已充分反映，叠加降息周期下电力运营商的财务受益，绿电板块估值有望修复，特别是A+H股折价较大的国资企业。

4. 评级与目标价：维持买入评级，2024年和2025年目标市盈率分别为125倍和104倍，目标价10港元，较当前价6.84港元有46%的上涨空间。

风险提示

• 新能源装机不及预期
• 补贴回款延迟
• 电价下调或限电率上升

结论
“并购六条”政策及电力央企整合将推动龙源电力等清洁能源企业在新能源领域进一步发展，带来估值修复机会。