深度报告-20231222-开源证券-北交所首次覆盖报告_工程投资管控_一线一圈_造价龙头_受益渗透率提升及基建投资_25页_2mb

北交所首次覆盖报告总结：青矩技术（836208BJ）

公司概况

青矩技术是国内领先的工程项目管理科技服务提供商，专注工程投资管控领域。成立于2001年，以工程造价咨询为核心业务，内生性发展“全过程工程咨询产品线”(“一线”)，外延性并购整合产业链优质资源，打造“工程科技服务生态圈”(“一圈”)。公司客户广泛分布于全国，不依赖单一客户，经营风险较低。

核心战略与业务布局

1. “一线一圈”战略

• “一线”指全过程工程咨询产品线，通过全咨化趋势提高客单价
• “一圈”指工程科技服务生态圈，以译筑信息科技等为代表的数字化平台

2. 全球化布局

• 公司服务网络覆盖中国所有省会城市及部分非省会中心城市，并在马来西亚设有分支

财务表现

• 2023年前三季度营收556亿元，同比增长1761%，归母净利润12亿元，同比增长3872%
• 毛利率稳定在45%左右，净利率从2018年的19%提升至21.22%
• 经营现金流持续改善，2023前三季度经营性现金流净额为8亿元

估值与投资评级

• 首次给予“买入”评级
• 预计2023-2025年归母净利润21.3/26.6/32.8亿元，对应EPS3.11/3.88/4.77元
• 当前PE121倍，低于行业可比公司估值水平

风险提示

宏观经济波动风险、人才培养及人力成本上升风险、业绩季节性波动风险

分析师推荐：买入
投资亮点： 固定资产投资总规模稳定增长、多地区多行业分散经营降低业务风险、数字化技术推动管理效率提升