20230214-国投安信期货-国债期货周报_宽货币支撑国债偏强震荡_8页_3mb

国债期货周报总结

核心内容

本周国债期货市场在宽货币政策的支持下，延续偏强震荡格局。现券收益率震荡区间逐步收敛，长端利率维持在2.9%附近。整体来看，市场在流动性宽松的环境下表现较为稳健，但经济复苏仍处于早期阶段，市场情绪相对谨慎。

市场动态

债券市场情况

• 资金面：央行公开市场净回笼6020亿，资金面整体保持中性偏松。质押式回购隔夜加权利率维持在1.8%，隔夜七天加权利率维持在1.9%。
• 发行情况：上周共发行利率债28只，总发行规模为3361亿元，其中国债发行1920亿元，地方债发行1441亿元。
• 活跃券表现：10年期国债活跃券220025整体处于2.90-2.88的震荡区间。

国内经济环境

• 信贷数据：1月信贷投放创历史新高，为一季度经济开局奠定基础。
• 经济复苏：经济弱复苏格局逐步确立，但居民部门表现仍较弱，需关注微观主体信心的恢复。
• PMI数据：PMI重返扩张区间，表明经济活动有所回暖。
• 通胀情况：国内通胀数据相对平稳，海外地缘政治局势复杂，国际能源价格可能保持小幅波动，PPI降幅收窄，后续通胀压力不大。

海外市场影响

• 美元与美债：美元与美债陷入窄幅震荡。
• 全球央行态度：全球央行仍呈现偏鹰姿态，美联储表示需继续加息以抗击通胀，甚至可能将利率终点调高。
• 欧洲央行：表示将通胀率拉回2%。
• 关注数据：本周市场或将关注美国1月CPI数据，市场普遍预期其同比涨幅将继续回落。

期货市场表现

价格走势

• 2年期国债期货：当季连续合约收盘价100.96，微涨0.01点，周涨0.02点。
• 5年期国债期货：当季连续合约收盘价101.105，微涨0.02点，周涨0.07点。
• 10年期国债期货：当季连续合约收盘价100.54，微涨0.04点，周涨0.19点。
• 下季合约：10年期国债下季连续合约收盘价99.785，涨幅0.14点，周涨0.30点。

成交与持仓情况

• 成交量：10年期国债当季连续合约成交量48044万，环比增长1044万；下季连续合约成交量25088万，环比增长3938万。
• 持仓量：10年期国债当季连续合约持仓量减少3289万，下季连续合约增加6127万。
• 成交持仓比：2年、5年、10年期国债期货的成交持仓比显示市场交易活跃度有所提升，但整体仍以持多/空为主。

多空策略

• 趋势判断：当前国债期货或处于宽幅震荡格局，或呈现偏强震荡格局。
• 操作建议：市场缺乏明显的趋势性机会，但流动性宽松仍为市场提供支撑。
• 关注重点：本周MLF到期3000亿，需关注央行对MLF的续做情况。
• 跨品种策略：持续关注曲线陡峭化策略，尤其是国债期货跨品种价差的变化。

跨品种价差分析

• 2年-5年：价差有所收窄，市场情绪趋于平稳。
• 2年-10年：价差变化不大，市场仍处于震荡状态。
• 5年-10年：价差变化较小，市场对长端利率仍保持谨慎。

关键数据一览

国债到期收益率

同业拆借利率

利率互换价格

操作评级

• 国债操作评级：☆☆☆（三颗星），表示当前具备较为明晰的多头趋势，且仍具备相对恰当的投资机会。

机构信息

• 分析师：朱赫
• 机构：国投安信期货有限公司
• 联系方式：F3071059 20015192，010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn

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