20220620-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_住房销售回暖_大宗价格普跌_14页_1mb

固定收益报告总结

核心内容

1. 住房销售回暖，大宗价格普跌

• 住房销售：30城商品房成交面积周环比上升69.3%，其中一二三线城市分别上升57.95%、96.25%和26.54%，显示销售有所回暖。但百城成交土地面积周环比下降28.96%，表明土地市场仍偏弱。
• 大宗价格：上周大宗商品价格普遍下跌，螺纹钢、焦炭、阴极铜、PTA、豆油、豆粕和白砂糖期货价格均下降，动力煤价格上涨，水泥价格指数下降，南华金属指数下行，INE原油价格大幅下跌至730元/桶。

2. 疫情冲击缓解，经济有所修复

• 工业：5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，较4月回升3.6个百分点，由负转正，显示工业生产有所恢复。
• 消费：5月社零同比下降6.7%，降幅较4月收窄4.4个百分点，汽车批发和零售同比均大幅回升，电影票房收入和观影人次也有所回升。
• 投资：1-5月固定资产投资同比增长6.2%，5月环比增长0.72%，由负转正。基建投资增速提升4.3个百分点，房地产投资增速和商品房销售出现边际改善，制造业投资增速提升0.7个百分点。

主要观点

• 住房销售有所回暖，但地产销售仍未企稳，政策放松向销售端传导仍需时间。
• 大宗商品价格受美国CPI超预期及美联储加息影响普遍下跌，但整体仍处于历史高位。
• 疫情缓解带动经济修复，但就业压力、微观主体信心不足、海外通胀高企等因素仍制约经济基本面修复速度。
• 未来需关注社融修复斜率、稳增长存量政策落地及增量政策推出情况。

关键信息

产业高频周度观察

• 通胀：猪肉价格震荡上行至21.28元/公斤，猪粮比价回升至5.63；鸡肉价格下降，牛肉价格上涨，羊肉和水果价格下降，蔬菜价格持平。
• 工业：高炉开工率下行至83.83%，焦化企业开工率普遍上行，螺纹钢价格下行，库存累积；铜价下行，库存回升。
• 消费：汽车批发和零售同比大幅回升，电影票房收入和观影人次环比回升。
• 地产：30城商品房成交面积环比上升，百城成交土地面积回落，地产销售尚未企稳。

金融市场周度观察

• 股票市场：上证指数周环比上涨0.97%，创业板指上涨3.94%；农林牧渔、家用电器等板块领涨，钢铁、采掘、交通运输等板块领跌。
• 债券市场：利率债收益率普遍上行，短端表现优于长端；10Y-1Y国债和国开债期限利差走阔，中美10Y国债利差收窄。
• 大宗商品：螺纹钢、焦炭、阴极铜、PTA、豆油、豆粕和白砂糖期货价格下降；动力煤价格上涨，水泥价格指数下降，南华金属指数下行，INE原油价格大幅下跌。

宏观政策周度观察

• 货币政策：央行公开市场净投放为0亿元，DR001和DR007分别上行至1.42%和1.66%，中长期资金利率下行。
• 政策动态：5月经济数据超预期，工业增加值和社零降幅收窄，固定资产投资由负转正，显示经济修复迹象。

风险提示

• 国内疫情扩散风险
• 海外形势变化超预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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