20181111-中泰证券-油服_油价风险逐步释放_关注12月OPEC大会_本周专题——油服_独立板块_屹立于经济周期下行中__22页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业，重点分析了油服、工程机械、煤炭机械、半导体设备及智能设备等板块的市场表现、行业动态和投资机会。整体评级为“增持”，认为当前行业处于复苏阶段，具备良好的投资前景。

主要观点与关键信息

1. 油服板块：独立于经济周期，迎来业绩拐点

• 油价风险逐步释放：随着OPEC大会的临近，油价预期回暖，国内油气公司（“三桶油”）业绩有望提升，油服板块具备较大的增长潜力。
• 国内油服公司订单显著增长：如杰瑞股份、海油工程、通源石油等，2018年上半年新接订单均增长30%以上，业绩释放预期强烈。
• 国际油服巨头业绩改善：斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯、NOV等公司2018年前三季度业绩整体改善，特别是贝克休斯实现扭亏。
• 推荐标的：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、通源石油、惠博普、安东油田服务等。

2. 工程机械：复苏持续，龙头企业表现亮眼

• 销量超预期：2018年10月挖掘机销量同比增长44.9%，全年销量有望创历史新高。
• 行业复苏逻辑：油服将领先于油气装备，油气开采和生产将领先于油气勘探。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
• 三一重工表现突出：1-9月挖掘机销量达35627台，市占率提升，公司业绩持续改善，为工程机械龙头。

3. 煤炭机械：受益于国家能源安全政策，行业持续回暖

• 政策支持：国家能源安全要求加大国内煤炭勘探开发，煤炭机械行业持续回暖。
• 推荐标的：郑煤机、天地科技等，PB在1倍左右，PE在12-13倍，安全边际较高。

4. 半导体设备与智能设备：优质成长股，估值修复空间大

• 行业前景广阔：半导体设备、智能设备、军民融合等领域迎来历史性机遇。
• 推荐标的：北方华创、长川科技、晶盛机电、机器人、海特高新等。
• 市场预期差大：部分公司如机器人、金卡智能、海特高新等估值修复空间明显。

5. 重点股池与核心组合

• 核心组合：杰瑞股份、三一重工、中国中车、郑煤机、北方华创。
• 重点股池：海油工程、石化机械、中海油服、天地科技、海特高新、机器人、长川科技、晶盛机电、徐工机械、恒立液压、柳工、艾迪精密、华测检测、埃斯顿、中铁工业、安徽合力、上海机电、中集集团、金卡智能、杰克股份、中鼎股份、威海广泰等。

6. 政策与市场动态

• 政策放松：近期政策边际放松，扩内需、加大基建、适度宽松，工程机械行业受益。
• 天然气政策：国务院出台《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出2020年天然气产量目标为2000亿立方米。
• 页岩气开发：中国页岩气储量全球第一，开采潜力大，中石油、中石化等加速推进页岩气开发。

7. 市场表现

• 机械板块走势：上周机械板块下跌0.32%，但领先上证综指2.58pct。
• 军工板块表现：军工板块下跌2.02%，但相对上证综指仍有0.88pct的领先。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：若行业复苏不及预期，可能影响投资回报。
• 传统行业转型低于预期风险：部分传统行业可能未能有效转型，影响整体行业增长。
• 其他风险：包括油价波动、原油国家政策变动、人民币汇率波动、海外销售收入波动等。

图表目录概览

• 图表1-4：国际油气公司和“三桶油”2018年前三季度业绩提升情况。
• 图表5-10：国内油服公司订单增长、业绩变化及行业动态。
• 图表11-24：重点公司盈利预测、挖掘机销量、国际油价走势、原油供应、美国活跃钻井数、集装箱运价指数、波罗的海干散货指数、铁路行业固定资产投资、煤炭行业设备购置、LNG市场价等。

投资建议

• 推荐主线：页岩气与海上油气开采。
• 推荐标的：杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、三一重工、徐工机械、机器人、北方华创、长川科技、晶盛机电等。
• 估值提升空间：部分优质成长股如机器人、海特高新、金卡智能等估值具有提升潜力。

评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场根据具体情况设定。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资有风险，决策需谨慎，本报告不构成投资建议。