20230315-东吴证券-汽车行业月报_新能源2月月报_2月新能源渗透率达30.7__12页_902kb

汽车行业月报总结

核心内容概述

2023年2月，中国汽车行业整体保持增长态势，新能源汽车表现尤为突出，渗透率提升至30.7%，显示出强劲的发展动力。同时，出口量大幅增长，为行业注入新的活力。在投资建议方面，分析师指出不应过度担忧“价格战”，应关注自主汽车产业链的长期崛起趋势。

主要观点

行业景气度跟踪

• 产批零表现：2月狭义乘用车产量166.4万辆（同比+11.2%，环比+23.6%），批发销量161.8万辆（同比+10.2%，环比+11.7%）。交强险口径销量123.2万辆（同比+10.4%，环比-0.7%）。中汽协口径乘用车总产销分别为171.5万辆/165.3万辆（同比+11.8%/+11.2%，环比+22.8%/+12.5%）。
• 出口表现：2月乘用车出口27.1万辆（同比+85.6%，环比+8.4%），长城汽车、吉利汽车出口同比显著增长。
• 3月展望：预计3月行业产量为233万辆（同比+27.8%，环比+40.0%），批发销量为227万辆（同比+24.9%，环比+40.0%），新能源批发预计62.4万辆（同比+37.1%，环比+25.8%）。

新能源跟踪

• 渗透率：2月新能源汽车批发渗透率为30.66%（环比+3.81pct），产量51.7万辆（同比+47.7%，环比+31.0%），批发销量49.6万辆（同比+56.1%，环比+27.5%）。
• 区域分布：非限购地区新能源销量占比下降至81.12%（环比-0.32pct）。
• 价格带分布：
  • 0-5万元、5-10万元、10-15万元、25-30万元价格带占比上升。
  • 各价格带新能源渗透率环比均有所提升，其中5-10万元、10-15万元、15-20万元、25-30万元、40万元以上价格带渗透率分别为7.04%、29.17%、36.85%、41.45%、24.72%，环比分别+3.74pct、+12.32pct、+4.22pct、+6.98pct、+5.06pct。

自主崛起跟踪

• 市占率：2月自主品牌批发市占率环比上升，整体为53.65%，轿车为42.5%，SUV为62.9%。
• 技术路线：BEV市场自主品牌市占率环比上升5.39pct至81.88%，PHEV市场自主品牌市占率环比下降2.43pct至79.66%。
• 车企表现：比亚迪、广汽埃安等自主车企在零售和批发方面表现优异。

关键信息

企业与渠道库存

• 企业库存：2月行业企业库存增加4.6万辆，其中比亚迪增加9,517辆。
• 渠道库存：2月行业渠道库存增加11.5万辆，比亚迪、长安汽车、东风日产补库较多。

技术路线渗透率

• BEV：渗透率22.56%，环比+7.81pct。
• PHEV：渗透率9.58%，环比+0.60pct。
• HEV强混：渗透率5.03%，环比+1.00pct。
• 纯油+48V：渗透率62.82%，环比-9.41pct。

投资建议

• 短期调整原因：油车品牌降价引发市场对价格战的担忧，可能由特斯拉降价传导及国六B排放标准实施影响。
• 关键词：2023年汽车市场关键词为“以价换量”，与2018-2019年价格战背景不同，当前行业需求复苏，前景明确。
• 看好方向：
  • 整车板块：关注优秀自主品牌如比亚迪、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、AITO等。
  • 零部件板块：
    • 特斯拉带动成长的全球竞争力企业如拓普集团、旭升集团、新泉股份。
    • 油车时代证明长周期成长能力的企业如福耀玻璃、星宇股份。
    • 智能化产业链的自主成长力量如德赛西威、华阳集团。

风险提示

• 价格战持续时间和幅度超出预期；
• 新能源渗透率提升低于预期；
• 地缘政治不确定性超出预期。

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