石油化工行业月度报告：春节临近，需求疲软拖累价格-20200110-财富证券-11页_1mb

石油化工行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2020年1月10日发布的石油化工行业月度分析，主要内容涵盖12月份的行业行情回顾、市场动态、产品价格变化、投资观点及风险提示。报告指出，尽管国际原油价格有所反弹，但石化品价格未能同步上涨，行业整体仍处于盈利空间受限的阶段。

主要观点

• 行业整体表现：12月化工行业普涨，申万化工指数上涨9.74%，超越市场主要指数。其中，玻纤、民爆用品、聚氨酯等子板块涨幅较大。
• 原油价格走势：12月布伦特原油上涨9.16%至66.03美元/桶，WTI原油上涨7.91%至56.45美元/桶。OPEC+减产协议及中美贸易乐观局势推动油价上涨，预计2020年油价有望站上70美元/桶。
• 石化品价格表现：尽管原油价格上涨，但石化品价格受行业景气下行影响仍处于底部区间，价差进一步压缩，行业利润承压。
• 化纤行业：涤纶价格有所回升，但库存处于高位，产销一般，利润未明显改善。
• PVC市场：价格阶段性高位，但随着上游产能恢复，价格预计将回落。
• 投资建议：建议关注一体化程度高、成本控制能力强的龙头企业，维持行业“同步大市”评级。

关键信息

12月行情数据

• 行业涨跌幅：

  • 石油化工：5.24%（1M）、3.01%（3M）、-2.42%（12M）
  • 沪深300：6.77%（1M）、7.48%（3M）、35.53%（12M）

• 重点股票表现：

  公司	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A PE	2019E PE	2020E PE	评级
  荣盛石化	0.26	0.39	0.80	46.23	30.82	15.03	谨慎推荐
  恒逸石化	0.69	1.07	2.05	20.00	12.90	6.73	谨慎推荐
  桐昆股份	1.16	1.75	2.09	12.91	8.55	7.16	推荐
  中泰化学	1.13	0.23	0.45	6.03	29.61	15.13	谨慎推荐
  新疆天业	0.55	0.48	0.52	10.50	12.04	11.11	谨慎推荐
  海利得	0.29	0.26	0.33	14.20	15.84	12.48	谨慎推荐
  巨化股份	0.78	0.42	0.51	9.14	16.97	13.98	谨慎推荐

原油及石化品价格变化

• 国际原油价格：
  • 布伦特原油：12月上涨9.16%至66.03美元/桶
  • WTI原油：12月上涨7.91%至56.45美元/桶
• 石化品价格：
  • 石脑油：下跌2.31%
  • 乙烯：下跌6.41%
  • 甲苯：上涨4.48%
  • 纯苯：上涨11.92%

化纤与PVC市场

• 化纤行业：涤纶价格受原材料价格反弹影响有所回升，但库存处于高位，产销情况一般，利润未明显改善。
• PVC市场：价格阶段性高位，但随着上游检修产能恢复，供给充足将使价格回落。部分新增产能试车对远期供应有影响，下游观望情绪明显。

风险提示

• 经济疲软导致下游需求明显回落
• 产品价格提高后关停产能复产超预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数涨跌幅超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：行业指数涨跌幅落后沪深300指数10%以上

• 本报告来源：财富证券

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