20221106-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_VF_安德玛下调全年指引_双十一首轮预售落幕_12页_1mb

行业研究总结：VF、安德玛下调全年指引，双十一首轮预售落幕

核心内容概述

本报告聚焦于2022年11月初纺织服装与化妆品行业的市场动态及投资建议。重点分析了国际运动品牌财报数据、天猫“双十一”首轮预售结果、行业行情回顾、重点公司动态及投资策略，为投资者提供行业趋势分析与投资方向建议。

主要观点

国际运动品牌财报动态

• VF集团：FY2023Q2收入同比增2%，大中华区收入同比下滑10%。公司维持全年收入预期不变，但下调盈利预期，毛利率预计下调1.0-1.5PCT。
• 安德玛：FY2023Q2收入同比增5%，亚太地区收入同比+14%，环比转正。公司下调全年收入预期，预计全年收入增速为中个位数。
• PUMA：FY2022Q3收入同比增17%，亚太地区收入同比+10%，环比转正。公司维持全年收入预期，预计收入同比增长中双位数。
• Deckers集团：FY2023Q2收入同比增25%，维持全年收入预期，预计收入同比增长10-11%。

天猫“双十一”首轮预售表现

• 运动鞋类目：耐克、阿迪达斯、安踏、FILA、李宁位列前五。
• 运动服类目：FILA、安踏、李宁位列前三，阿迪达斯、耐克、迪桑特紧随其后。
• 女装类目：波司登、朗姿、teenie weenie位列前三。
• 男装类目：波司登、森马、太平鸟男装位列前三。
• 童装类目：巴拉巴拉、FILA儿童、安踏儿童位列前三。
• 内衣/家居服类目：蕉内、ubras、内外位列前三。
• 化妆品类目：欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻位列前三，国产品牌珀莱雅、薇诺娜、花西子表现亮眼。

行情回顾

• 上周：纺织服装板块上涨5.22%，位列申万一级行业第20位；化妆品板块上涨6.13%，跑输沪深300指数0.25PCT。
• 过去一个月：纺织服装板块上涨0.39%，位列第21位；化妆品板块下跌1.14%，跑赢沪深300指数0.43PCT。

行业新闻及重点公司动态

• 加拿大鹅：2023财年第二季度收入同比增长22.3%，计划在中国内地新增4家专门店。
• 海澜之家：754家直营门店上线京东到家与京东小时购，计划年底完成3000家门店上线。
• 巨子生物：在港交所主板上市，成为“胶原蛋白第一股”。
• 环亚：签下前欧莱雅高层潘志，提升品牌研发实力。
• 雅诗兰黛：FY2023Q1收入同比下滑5%，调整全年业绩预期。

关键信息

投资建议

纺织服装板块

• 下游品牌服饰：推荐估值回调到位、零售流水端Q3改善且复苏领先、细分品类景气度高、品牌力强的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际。
• 其他服装家纺：推荐高端运动时尚、线下销售占比高的品牌，如比音勒芬、波司登、罗莱生活。
• 上游纺织制造：推荐全球化布局、抗风险能力强的龙头，如华利集团、申洲国际、伟星股份。
• 股息回报：建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。

化妆品板块

• 国产品牌：推荐产品力强、运营能力突出、多品牌战略清晰的珀莱雅；敏感肌护肤龙头贝泰妮；老牌国货上海家化。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响终端消费。
• 疫情反复或极端天气：导致消费疲软。
• 行业竞争加剧：国外品牌可能发起价格战。
• 电商平台流量成本上升：影响品牌商盈利能力。

附录信息

• 纺织服装行业股息率：江南布衣、中国利郎、滔搏等公司股息率较高。
• 非流通股解禁：部分公司如上海家化、华熙生物等面临股份解禁。

行业数据

• 棉价及汇率走势：国内棉价下跌，人民币兑美元汇率小幅上升，影响纺织制造成本与利润。

估值方法说明

• 本报告采用的估值方法存在局限性，分析结果基于假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

总结

整体来看，纺织服装与化妆品行业在“双十一”预售阶段表现不一，部分国产品牌表现亮眼。尽管国际品牌如VF、安德玛下调了全年盈利预期，但部分公司如PUMA、Deckers仍维持收入增长预期。在投资建议方面，报告推荐了具有较强品牌力与增长潜力的运动服饰品牌以及高股息率、低估值的稳健型标的。同时，提醒投资者注意宏观经济、疫情及行业竞争等潜在风险。