20250511-光大期货-大类资产策略周报_20页_956kb

光大证券2020年半年度业绩报告中的大类资产配置策略周报，主要分析了海外市场和国内市场的经济形势及资产表现，并梳理了下周重点事件。以下是总结：

海外宏观方面，美国经济增速放缓，主要受进口增加、政府支出减少及消费韧性下降影响，一季度实际GDP年化季环比初值收缩0.3%，但私人投资和库存增长显示局部韧性。非农就业数据超预期增长177万人，失业率维持4.2%，表明劳动力市场稳固。通胀率虽略高，但持续降温，关税不确定性对价格上行的影响尚未完全反映。债务违约风险暂缓解，2026财年预算案计划削减非国防支出1630亿美元，但未实质性解决债务问题。美联储5月会议维持利率不变，承认经济活动稳健扩张，但强调经济前景不确定性增加，预计6月降息概率升至80%以上，年内仍有三次降息机会。

大类资产表现上，美国股指因关税谈判缺乏进展而反弹受阻，美债收益率因债务上限和降息预期回升，美元指数止跌企稳，其他货币小幅走弱。原油价格因OPEC+减产松绑及美国制裁支撑反弹，但长期需求疲软可能限制涨幅。黄金呈现N字走势，反映避险情绪与获利了结的分歧，短期内或震荡。国内方面，A股一季报盈利筑底回升，估值处于历史中位，但新增贷款偏弱，后续可能依赖平准基金维稳。央行近期降准降息落地，债市预期偏空，收益率曲线走陡。

下周重点事件：国内关注5月金融数据，海外聚焦美国4月通胀及零售销售数据。其他关键数据包括欧元区GDP修正值、美国核心PPI同比及环比数据，日本实际GDP年化季环比初值等。市场资金流动显示商品期货净流出，原油小幅净流入，铜、黄金、螺纹钢等净流出。汇率方面，美元兑人民币和离岸人民币分化，主要货币兑美元小幅走弱。

报告指出，美国政策不确定性仍是扰动因素，需持续关注关税影响、财政预算及美联储利率决策。同时，全球资产配置需结合经济数据、政策变化和市场情绪综合研判。数据来源包括Bloomberg、WIND、iFinD等。