20250115-华鑫证券-电子通信2025年行业策略报告_AI端侧和AI基建新幕起_电子通信大国崛起_69页_3mb

电子通信行业2025年策略报告总结

半导体：AI+引领下一代终端革命，自主可控进入攻坚战

1. 端侧AI逐步进入落地期

   • AI眼镜、AI玩具、AI耳机等终端产品在2025年将加速商业化，革新智能穿戴和人机交互体验。
   • 产业链机会：上游（AI芯片、传感器等），中游（设备组装、品牌商），下游（行业解决方案）。

2. 美国对华半导体制裁收紧

   • 美国技术封锁加剧，自主可控成为半导体国产化的关键方向，国产设备与材料受益显著。
   • 重点领域：先进封装、HBM内存、IC载板、半导体设备材料国产化。

3. 后摩尔时代技术突破

   • 3DDRAM：国产DRAM有望在技术替代中迎来“弯道超车”，市场潜力巨大。
   • 量子计算：谷歌“Willow”芯片取得突破，中国“骁鸿”量子芯片刷新国内记录，量子技术进入商业化攻坚阶段。

消费电子：复苏与AI驱动新机遇

1. AIPC渗透率加速

   • AI大模型与PC深度融合，AIPC（AI PC）在2025年进入“放量期”，全球渗透率预计达65%。
   • 标的推荐：联想、华勤技术、亿道信息、博士眼镜等产业链公司。

2. AI手机成为焦点

   • 北美AI应用规模化商业化，国产AI手机开启新一轮“军备竞赛”，硬件升级加速。
   • 产业链机会：摄像头模组、散热技术、电池系统、声学元件等关键部件厂商。

3. 智能穿戴市场爆发

   • AI玩具、AI眼镜等新品类渗透率提升，情感陪伴需求扩大，市场规模复合增长超50%。

汽车电子：智能驾驶赋能，产业链升级

1. L2+/L3级自动驾驶加速渗透

   • 中国车企积极布局智算中心，算力和车载传感器需求大幅提升，L3级测试试点全面铺开。
   • 核心机会：决策芯片（华为昇腾、地平线征程系列）、FMCW激光雷达等高端传感器。

2. 激光雷达成本下降推动下沉

   • 2024年中国市场激光雷达装配量同比增长282%，主要厂商如禾赛科技、速腾聚创逐步抢占高端市场份额。
   • 应用场景扩展：Robotaxi、智能服务机器人等领域需求增长。

算力硬件：国产算力起量，进入放量元年

1. 数据中心与智算中心建设加速

   • 中国已有超过140个智算中心项目，市场规模增速达26%以上，通用算力与AI专用算力需求并存。
   • 核心标的：浪潮信息、寒武纪、中微公司等服务器与芯片厂商。

2. 光模块与光芯片技术迭代

   • CPO技术（芯片到芯片互联）与硅光模块成未来趋势，高速率光模块需求激增。
   • 重点公司：光迅科技、源杰科技、熹联光芯等。

风险提示

1. 宏观经济下行风险。
2. 美国科技管制加剧风险。
3. 半导体进口依赖及国产替代进度不及预期风险。
4. 智能驾驶事故及政策不确定性风险。
5. 大模型技术迭代导致产业布局失效风险。

核心团队与联系方式

• 分析师：毛正、吕卓阳
• 证券研究支持：何鹏程、张璐
• 免责声明：本报告内容基于华鑫证券研究，仅供参考，不构成投资建议。详细风险提示与免责声明请查阅报告原文。