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山金期货贵金属策略报告摘要

黄金部分总结

今日贵金属整体表现震荡偏强，国际市场上黄金主力合约收盘价为26470美元/盎司，下跌0.57%；国内沪金主力收跌0.36%。伦敦金价格则有一定的上涨表现（+0.016%）。但在地缘风险和避险需求的推动下，白银市场表现相对较强。

核心逻辑方面，美联储后期降息的预期有所放缓，但市场认为降息空间已经不大；同时地缘政治动荡和贸易不确定性等避险需求仍然存在，这为黄金提供支撑。

货币属性

• 美国11月工厂订单同比下降幅度超过预期，企业设备投资放缓。
• 美联储官员表示经济稳健、通胀坚挺，谨慎对待进一步降息，目前预期美联储在2025年5月维持利率不变，全年降息预期仅25个基点。
• 美元指数承压回落，美债收益率震荡上行。

避险属性

• VIX指数维持低位，但地缘异动和贸易战上升再次激发避险情绪。

商品属性

• CRB商品指数震荡上行，人民币贬值对国内贵金属价格形成支撑。

展望与策略
预计短期贵金属将震荡偏强，中期震荡偏弱，长期呈阶梯式上行趋势。

• 稳健投资者建议观望，激进投资者则可高抛低吸，并做好仓位管理，严格执行止损和止盈。

白银部分总结

白银市场同样受到黄金趋势的影响。最近CFTC白银净多头仓位略有减少，但iShare 白银ETF小幅增持。国内近期库存上升，但需求似乎保持稳定。市场观望情绪浓厚，策略与黄金类似，建议稳健投资者观望，激进者高抛低吸。

总体结论

美联储政策立场微妙变化、避险需求、商品属性变化是影响贵金属短期表现的关键因素。预计投资者需密切关注市场动态及相关政策风险。