20181214-华创证券-辰安科技-300523.SZ-重大事项点评_科大立安完成过户_城市生命线异地突破二_4页_799kb

辰安科技（300523）重大事项点评总结

核心内容

辰安科技（300523）近期完成了科大立安100%股权的过户手续，标志着公司进一步强化了在智慧消防领域的布局。同时，公司成功中标徐州经济技术开发区城市生命线安全运行监测系统建设项目，金额为2806.83万元，项目执行期限为6个月，实现城市生命线业务在江苏的异地复制，是公司智慧城市业务拓展的重要进展。

主要观点

1. 科大立安过户完成，智慧消防板块前景广阔
   科大立安作为公司全资子公司，将助力辰安科技在智慧消防领域的发展。公司依托清华大学和中科大的技术优势，有望在消防安全领域发挥更大的作用。

2. 城市生命线异地复制实现突破
   公司在2018年11月27日中标武汉江夏区城市生命线项目后，再次中标徐州项目，标志着城市生命线业务在不同地区的成功复制。此系列中标体现了公司智慧安全城市业务的持续增长和市场认可。

3. 智慧城市业务发展迅速，具备显著示范效应
   合肥市智慧城市生命线项目自2016年启动以来，已成为公司的重要标杆。后续在多个城市落地，展示了公司在智慧城市领域的强大竞争力和业务拓展能力。

4. 财务表现强劲，成长性突出
   公司2018年预计净利润为2.42亿元，同比增长166.4%。未来三年净利润预计分别为3.63亿元、4.72亿元，分别增长49.8%和30.0%。盈利能力持续增强，毛利率从59.9%稳步提升至64.6%，净利率维持在24%左右，ROE和ROIC均显著增长，反映公司资产运营效率和盈利能力的提升。

5. 投资建议与评级
   华创证券维持对辰安科技的“强推”评级，认为其成长逻辑清晰，核心竞争力突出。公司2018年市盈率预计为35倍，2019年为23倍，2020年为18倍，估值逐步下降，但成长性支撑其合理估值。

关键信息

• 科大立安过户：2018年12月11日完成，成为公司全资子公司。
• 徐州项目中标：金额2806.83万元，项目执行期限为6个月，实现城市生命线业务在江苏的异地复制。
• 财务预测：
  • 2018年净利润预计为2.42亿元，同比增长166.4%；
  • 2019年净利润预计为3.63亿元，同比增长49.8%；
  • 2020年净利润预计为4.72亿元，同比增长30.0%。
• 市盈率与市净率：
  • 2018年市盈率35倍，市净率8倍；
  • 2019年市盈率23倍，市净率6倍；
  • 2020年市盈率18倍，市净率4倍。
• 主要财务指标：
  • 2018年主营收入预计为12.52亿元，同比增长96.0%；
  • 2018年净利率为25.6%，盈利能力显著增强。

风险提示

• 海外政治经济形势不稳定；
• 消防业务拓展不及预期。

投资建议

华创证券维持“强推”评级，认为辰安科技的成长逻辑和核心竞争力值得长期看好。

智慧城市生命线业务拓展

• 公司在合肥已成功实施智慧城市生命线项目，形成示范效应；
• 2018年12月12日再次中标徐州项目，实现异地复制的第二次突破；
• 公司已在佛山等地设立控股子公司，为后续业务拓展提供支持。

附录：公司财务数据概览

智慧城市生命线项目进展

• 合肥市项目：2016年首期试点，2017年中标二期项目，金额9.2亿元；
• 2018年11月中标1.3亿元智慧城市安全业务，实现异地复制；
• 2018年12月中标徐州项目，金额2807万元。

投资者关注点

• 智慧消防与城市生命线业务的持续增长；
• 公司在智慧城市领域的领先地位；
• 未来三年的净利润与估值预测；
• 公司在多个城市的业务落地，体现市场拓展能力。

投资者建议

• 继续关注公司智慧消防与城市生命线业务的进展；
• 关注公司财务表现和估值变化；
• 鉴于公司成长性良好，建议投资者持有或增持。

附：分析师团队

• 组长、首席分析师：陈宝健，清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券；
• 分析师：邓芳程，华中科技大学硕士，曾任职于长江证券；
• 助理研究员：刘逍遥，中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

机构销售通讯录（部分）

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。