20130708-中投证券-中投证券债券市场每日信息_16页_1mb

债券市场每日信息总结

核心内容概述

本报告汇总了7月5日国内外债券市场的重要动态，涵盖政策调整、市场利率变化、汇率波动、信用债评级调整、新券发行及市场活跃券种等多个方面。整体来看，国内外市场均呈现一定的政策收紧趋势，人民币汇率有所回升，信用债风险暴露，同时信贷资产证券化逐步常规化。

主要观点

国内政策动态

• 货币政策保持稳健：国务院重申将合理保持货币总量，继续执行“稳健”的货币政策，以应对流动性紧张问题。
• 防范地方政府债务风险：财政部副部长朱光耀敦促对地方政府债务保持高度警惕，强调隐性担保系统可能对中央财政造成压力。
• 抑制过度放贷：央行行长周小川呼吁市场发现和修复过度放贷问题，防止流动性危机重演。
• 设立民营银行：国务院尝试设立风险自担的民营银行，以促进金融结构多元化，同时防范道德风险。
• 信贷资产证券化常态化：国务院明确推动信贷资产证券化常规化发展，为商业银行盘活存量资产提供新路径。

市场动态

• 利率维持高位：尽管流动性紧张有所缓解，但市场利率仍维持在较高水平，7天期回购利率回落至3.98%，但依然高于历史平均水平。
• 人民币升值预期：人民币料创下两个月最大周涨幅，受中美战略与经济对话及出口数据预期改善影响。
• 信用债风险上升：信用债评级下调频现，钢铁行业成为重灾区，反映出经济下行压力对信用风险的传导。
• 资金面趋紧：市场分析认为，央行可能进一步收紧流动性，以应对人民币贬值预期和资本外流风险。

海外市场动态

• 美国就业数据强劲：6月新增就业人数超预期，为美联储缩减刺激政策提供支持，美国国债收益率创近两年新高。
• 美元指数走强：美元指数升至三年高点，反映市场对美国经济复苏的信心。
• 日本通胀预期稳定：日本央行调查显示未来12个月通胀率预期为3%，刺激政策可能开始见效。
• 欧洲利率维持低位：德拉吉表示欧洲央行将维持低利率更长时间，以支持经济复苏。
• 日元贬值与外债抛售：日本投资者大卖外国债券，显示日元底部浮现，安倍经济学面临挑战。

关键信息

国内资讯

• 货币政策调整：国务院承诺保持“稳健”货币政策，央行将综合运用多种工具控制流动性。
• 地方债务风险：地方政府融资平台债务问题引发关注，穆迪和惠誉均下调了中国主权信用评级。
• 民营银行试点：尝试设立风险自担的民营银行，以促进金融结构优化。
• 信用债评级下调：钢铁、纺织、风电等行业成为评级下调重灾区，反映行业盈利能力下滑。
• 信贷资产证券化：信贷资产证券化从试点走向常规，有助于盘活存量资产、支持小微企业。

海外资讯

• 美国就业数据强劲：6月新增就业19.5万，推动市场猜测美联储将缩减QE。
• 美元指数创新高：美元指数升至三年高点，反映美元走强和全球资本流动趋势。
• 日本通胀预期稳定：日本央行调查显示通胀预期维持在3%，刺激政策或显成效。
• 欧洲利率独立：欧洲央行和英国央行表态将独立于美国货币政策，维持低利率以支持经济。
• 日元贬值与外债抛售：日本投资者大卖外国债券，显示对日元贬值的对冲需求。

市场数据

• 新券发行计划：7月12日有多个公司计划发行债券，包括隆鑫控股、中国冶金科工、财政部等。
• 市场活跃券种：银行间市场和交易所市场均有多只债券成交活跃，如国债、金融债、企业债及中短期票据。

评分说明

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理及财务状况进行评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，随着公司信用增强，分数依次递增。
• 不涵盖B以下级别债券：当前评分体系不涵盖B以下级别债券，未来如出现将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，具备证券从业资格和CFA认证。
• 刁思聪：中投证券研究总部债券与量化分析师，管理学博士，专注于利率产品研究。

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