20130910-申万宏源-融资融券标的券扩容策略点评_从量变到质变_20页_2mb

报告摘要

融资融券标的券扩容策略点评总结

核心内容

2013年9月6日，上海证券交易所和深圳证券交易所正式启动了融资融券标的证券范围的第三次扩容，将标的券数量从494只增加至700只。此次扩容基于流动市值与交易额的2:1权重加权平均筛选，新增标的券的交易额相比原有标的券增加了23.5%，市值增加了12%。经过三次扩容后，融资融券标的交易额占A股总交易额的比例达到了64%，标的券市值占总市值的比例达到了88%。

主要观点

标的券扩容的影响：融资融券标的券扩容显著增加了可交易的股票数量，从而扩大了融资融券业务的覆盖面，提升了市场流动性。
高估值股票的风险：创业板融资融券标的数量由6只增加到34只，占创业板指总市值的80%。由于高估值股票的可做空市值和比例已经很高，因此融券压力进一步增大。
行业分布：新增融券标的主要集中在电子、传媒和信息服务等高估值行业，这些行业的融券压力相对较大。
成长股的评估：报告再次强调“去伪存真”的观点，认为在三季度业绩低于预期的情况下，大部分伪成长股可能面临较大的风险。当这些股票完成风险溢价上修后，对主板股票的悲观情绪可能会有所缓解。