2024年全球化工行业并购展望报告-逆风前行显韧性-德勤_24页_13mb

2024年全球化工行业并购展望分析总结

2023年并购状况
2023年全球化工行业并购交易量同比下降16%，创十年新低，且较疫情前（2015-2019年）平均交易量减少26%。主要受全球经济下行压力、利率高位运行（美联储全年加息100个基点，欧洲央行结束快速加息周期）、通胀回落及信贷市场收紧影响。私募基金参与度下降，全年交易量减少21%，但仍有大额交易如Apollo以81亿美元收购Univar Solutions及Solenis以46亿美元收购Diversey，反映其通过现有平台整合提升协同效应。

2024年并购展望
尽管行业仍处于周期性调整期，但长期增长潜力推动并购反弹预期。德勤调研显示，86%的化工企业高管认为2024年并购可能性存在，仅65%认为“很有可能”，较2023年进一步下调。主要趋势包括：

1. 聚焦内生增长与成本优化：75%的高管将流动性增强、降低成本和提升营运资本效率列为优先事项，内生增长连续四年被首选。
2. 战略并购主导：小型嵌入型或补强型收购更受青睐，大型转型收购比例较低。可持续发展/ESG目标虽仍为关注点，但仅占优先事项比例不足25%。
3. 估值差距与融资压力：37%的受访高管指出并购双方估值预期差异是主要障碍，27%认为优质目标稀缺，20%提及资本不足问题。

区域市场动态

• 美国：并购活动持续低迷，交易量较2021年下降22%，但原料成本优势及政策调整（如美联储降息预期）或推动2024年复苏。
• 中国：并购交易量同比减少20%，但高端材料领域（如新型建筑材料、新能源等）潜力突出。政策支持（如100%外商直接投资自动审批）或刺激2024年增长。
• 欧洲：面临需求疲软、能源成本高企及地缘政治冲击，并购交易量继续下降。转型需求（如循环经济、脱碳）可能成为驱动因素，但短期增长受限。
• 巴西：经济复苏（GDP增长31%）带动化工行业并购增长50%，但贸易逆差及价格压力仍是挑战，外资（如ADNOC拟收购Braskem）关注度上升。
• 印度：GDP增速预期达63%（2023-2024年），政策利好（如石化行业投资区、生产激励计划）及需求增长推高并购潜力，预计2024年中期交易量显著上升。
• 日本：跨境并购因日元贬值和通胀压力减少，但内部整合（如JSR收购）及可持续发展主题交易仍活跃。
• 英国：外资兴趣浓厚，但交易量持续下滑，多数并购聚焦成本控制及非核心资产剥离。

行业挑战与机遇
全球化工行业需应对需求疲软、价格波动及资本成本高企等压力，但长期增长预期仍支撑并购市场。可持续发展与ESG议题持续影响战略决策，企业更倾向通过合作与技术升级实现低碳转型，而非传统并购。随着利率趋稳、政策支持及市场供需调整，行业并购活动有望逐步恢复，但复苏速度取决于企业财务健康度及外部环境改善。

关键数据支持
交易量与价值数据（2013-2023年）显示，全球化工并购呈波动趋势，2023年交易量为585宗，交易额501亿美元。区域差异显著，美国、印度等市场或率先显现增长，而欧洲面临更严峻挑战。

结论
2024年化工行业并购将呈现结构性调整特征，重点关注成本优化、技术升级及高附加值领域。尽管短期压力仍存，行业韧性及长期需求驱动或推动并购市场逐步回暖。