智能眼镜行业深度：AI引领应用侧创新，智能眼镜迎新机遇-240927-财通证券-23页_1mb

智能眼镜与AR技术发展趋势研究报告总结

核心观点

• 智能眼镜是可穿戴市场的下一片蓝海：智能眼镜作为可穿戴设备的新兴品类，正迎来快速增长，其发展潜力巨大。
• AI赋能推动智能眼镜升级：AI功能（如对话、识物、翻译）成为智能眼镜的重要卖点，提升产品价值与用户粘性。
• AR是智能眼镜发展的下一步：AR眼镜将通过光学与交互技术的提升，实现更广泛的应用场景与用户需求。
• 反射光波导是未来AR显示技术主流方向：反射光波导具有轻薄、高亮度、高清晰度等优势，有望推动AR行业快速发展。

智能眼镜市场现状

• TWS耳机与智能手表已实现快速增长：2018-2023年TWS耳机CAGR达44%，智能手表CAGR达28%。
• 智能眼镜处于早期阶段：2023年全球AR眼镜出货量约50万台，AI眼镜约100万台，市场仍处于增长初期。
• Meta-雷朋联名款眼镜成为爆款：Meta Ray-Ban（二代）在发售两个季度内销量超百万，成为智能眼镜的代表产品。

AR市场前景与技术发展

• AR市场成熟较晚，2024年将是关键节点：Meta入局推动AR市场进入发展新阶段，有望带动行业销量跃升。
• AR眼镜的市场形态与技术路线：AR眼镜主要分为一体式与分体式，主流光学方案包括自由曲面、Birdbath与光波导。
• 光波导技术具有潜力：反射光波导具备轻薄、高透光率、大视场角等优势，但量产难度高，良率低，成本高。

投资建议

• 产业链核心环节值得关注：
  • 整机组装：歌尔股份、立讯精密、华勤技术、佳禾智能、天键股份、龙旗科技、亿道信息
  • 光学：水晶光电、舜宇光学科技、蓝特光学、华灿光电
  • SoC：恒玄科技、瑞芯微、全志科技、晶晨股份、炬芯科技

风险提示

• 行业发展不及预期：智能眼镜市场尚处于早期，销量基数低，长期发展存在不确定性。
• 技术迭代风险：AR眼镜在光学与显示技术上仍面临挑战，技术更新速度快。
• 汇率风险：部分公司依赖海外市场，汇率波动可能影响业绩。
• 全球竞争风险：地缘政治与市场竞争可能影响海外品牌对国内供应链的依赖度。

技术与市场趋势

• AR眼镜显示技术对比：
  • 反射光波导：轻薄、高亮度、无色散，但量产难度高。
  • 衍射光波导：成本低、易量产，但存在彩虹色散与分辨率下降问题。
• Meta在AR领域布局清晰：计划于2027年推出成熟的AR眼镜，同时加强AI功能与生态融合，提升用户体验。

总结

智能眼镜作为可穿戴设备的新兴品类，正在AI技术的推动下迎来爆发式增长。AR眼镜作为智能眼镜的进化方向，具有更广泛的应用场景与更高的技术壁垒，其发展将依赖于光学技术的突破与生态系统的完善。反射光波导技术作为未来AR显示的核心方向，有望提升成像质量与用户体验，推动行业进一步增长。投资方面，建议关注产业链上下游的关键企业，同时警惕行业潜在风险，如技术迭代、市场竞争与汇率波动等。