20220125-太平洋-天味食品-603317.SH-天味食品_库存清理迎拐点_次第复苏待花开_5页_1007kb

天味食品（603317）总结

核心内容

天味食品（股票代码：603317）是一家专注于食品饮料调味发酵品领域的公司。根据最新数据，其昨收盘价为22.55元，目标价为26元。公司近期发布了2021年度业绩预减公告，全年营收、归母净利润和归母扣非净利润分别为20.26亿元、1.79亿元和1.16亿元，分别同比下滑14.34%、50.96%和62.43%。其中，第四季度营收和归母扣非净利润分别同比下滑25.22%和增长303%。

主要观点

收入分析

• 2021年公司整体收入同比下降14.34%，但季度表现分化明显，Q1增长56.21%，Q2下降15.41%，Q3下降37.12%，Q4下降25.22%。
• 公司已基本完成去库存任务，渠道库存健康度提升，产品日期新鲜度得到保障。
• 随着消费市场逐步企稳，公司未来收入有望回归增长轨道。

利润分析

• 2021年公司归母净利润同比大幅下降50.96%，但Q4实现显著增长，同比提升123%。
• 利润增长主要受益于促销力度降低、费用减少以及20Q4大额广告费确认带来的低基数效应。
• 预计未来随着规模效应显现，费用率将逐步下降，利润弹性增强。

2022年展望

• 行业出清加速，龙头公司如天味食品有望从中受益。
• 公司股权激励计划预计在2022年落地，有助于提升团队积极性和企业竞争力。
• 预计2022年公司收入将同比增长26%，利润增长97%。

关键信息

财务预测

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）。

风险提示

• 原材料价格波动
• 销售环境恶化
• 成本快速上升
• 食品安全问题

证券分析师信息

蔡雪昱

• 电话：010-88695135
• 邮箱：caixy@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517050002

李鑫鑫

• 电话：021-58502206
• 邮箱：lixx@tpyzq.com

黄付生

• 电话：010-88695133
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• 执业资格证书编码：S1190517030002

销售团队信息

机构信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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