20240206-中泰期货-晨会纪要_14页_890kb

宏观资讯

1月财新中国服务业PMI为52.7，低于前值0.2个百分点，显示服务业增长动能依然强劲，但预期不及中国官方数据。

“两融”业务稳定可控，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，标的和投资者高度分散。证监会通过延长追保时间、动态下调平仓线等措施防范风险，减轻压力。

股市波动与操纵风险：近期股市持续波动，证监会查处多起操纵市场恶意做空案件，涉案资金动辄数亿，非法获利超十亿，打击力度加大。

股票质押风险降低，截至2月2日，两市股票质押市值占比降至3.38%，较2023年高峰下降近70%，质押融资余额同比降幅达40%。今年以来违约强平金额合计2.74亿元，整体可控。

股指期货

• 市场表现：A股早盘低开低走，午盘受证监会护盘资金入场，指数反转，但午后再度下探。截至收盘，上证指数跌1.02%，深证成指跌1.13%，创业板指微涨0.07%。
• 期现关系：上证50、沪深300等四大股指期货贴水幅度缩小，但贴水幅度较大，尤其是中证500和中证1000贴水超180%和279%。
• 策略建议：短线操作建议谨慎观望，套利策略考虑期现反套，跨品种套利暂不推荐。

国债期货

• 降准政策：央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，叠加逆回购操作，短期资金面宽松预期增强。
• 国债表现：利率债收益率多数上行，但30年期主力合约涨至10564元，创上市新高。期现价差压缩至历史低位，多单逐步止盈思路可行。

软商品

• 棉花：美棉政策市支撑，出口数据强劲，但美元走强限制涨幅。
• 白糖：内外糖价倒挂背景下，国产糖产销率高，库存少，价格震荡回升。
• 鸡蛋：临近春节，需求淡季价格承压，但产区天气等因素扰动市场。

能源化工

• 原油：美联储降息预期推迟，经合组织上调全球增长预期，原油价格企稳。
• 甲醇：港口库存紧张驱动价格上涨，内地货源待发可能缓解涨幅。
• PVC、聚烯烃：基本面供强需弱，短期震荡偏空，长期需关注需求改善。

黑色商品

• 钢材：长假临近需求走弱，基差支持价格上涨，但政策落地效果待观察。
• 铁矿石：库存超预期累积，短期高位震荡，长期供需矛盾加大。

黑色金属

• 螺矿、焦焦：供需趋向平衡，现货挺价但期价破位，短期内震荡偏空。

合金及其他

• 工业硅、碳酸锂：成本支撑显著，但下游需求疲软拖累价格。
• 铜锂期货：短期偏空，长期波幅大，建议轻仓操作。

分析师团队免责声明

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