20210719-中财期货-沥青周报_下游需求仍旧平淡_成本主导价格_5页_1mb

沥青市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年7月19日沥青市场的走势及影响因素，指出当前沥青价格维持震荡状态，主力运行区间为[3000，3400]。价格波动主要由成本端主导，需求端则相对平淡。

主要观点

• 价格走势：沥青价格维持震荡走势，主力合约运行区间在[3000，3400]之间。
• 策略建议：建议关注远月沥青-原油裂解价差，逢低做多。
• 需求状况：下游需求仍以刚需为主，整体表现平淡，降雨是主要抑制因素。
• 库存变化：国内厂家库存环比增加0.4%，社会库存环比下降1.6%，需密切关注库存变动。

驱动逻辑

1. 油价影响

• OPEC+妥协，阿联酋增产，油价出现大幅下降，但需求回暖对油价形成托底作用。

2. 供应情况

• 截至7月14日，石油沥青装置综合开工率为36.9%，环比下降2.2%。
• 东北地区炼厂降负明显，利润方面，加工马瑞原油利润为-16.09元/吨，综合利润环比减少25.4元/吨。
• 检修方面，辽宁盘锦浩业150万吨产能转产，齐鲁石化与扬子石化计划恢复生产，山东海右也将复产沥青，预计下周沥青总产量将略有提升。

3. 成本端

• 国家开征稀释沥青进口消费税，导致进口商在5月集中清关，使得5月稀释沥青进口量同比增加212.7%。
• 1-5月累计进口量达1191.87万吨，同比增加330.7%，炼厂将逐步消化这部分库存，短期供应充足。

4. 产能变化

• 2021年1-5月国内沥青新增产能530万吨，产能增速为7.57%。
• 下半年预计辽宁宝来350万吨常减压装置投产，全年产能增速有望达到12.56%，但增速有所放缓。

5. 需求与投资

• 公路建设投资额一季度同比增长，但四、五月份出现同比下降，主要受高基数效应影响。
• 2021年新增专项债目标为3.65万亿元，较2020年略有下降，预计全年沥青需求较上半年边际回暖，但整体增速较2020年有所下滑。

关键信息

• 沥青价格：维持震荡走势，主力运行区间[3000，3400]。
• 开工率：截至7月14日，石油沥青装置综合开工率为36.9%，环比下降2.2%。
• 进口量：1-5月进口沥青到港总量为125.80万吨，累计同比减少36.54%。
• 库存变化：7月15日当周，国内厂家库存环比增加0.4%，社会库存环比下降1.6%。
• 需求影响：降雨抑制需求，公路建设投资增速放缓。

风险提示

1. 油价可能因突发事件出现大幅波动。
2. 马瑞原油供给可能大幅缩减。
3. 宏观经济超预期下行，可能导致沥青需求骤降。

本周关注重点

• OPEC+产量情况
• 沥青库存变化
• 公路建设投资额
• 疫情发展

数据表格概览

结论

沥青市场短期内将维持震荡走势，主要受成本端影响。需求端因降雨和基建投资增速放缓而表现平淡，库存变化需密切关注。建议投资者关注远月合约的沥青-原油裂解价差，以捕捉潜在的市场机会。同时，需警惕油价波动、马瑞原油供给缩减及宏观经济超预期下行等风险因素。